上市申请与背景 - 公司近期再度提交上市申请材料，向港股IPO发起冲击，此前曾谋求A股及港股上市但均未成功 [1] - 此次启动港股IPO并非首次冲击资本市场，公司曾于2022年启动A股上市辅导并于2024年8月终止，随后于2024年12月首次递表港交所但申请材料最终失效 [6] 股权结构与控制权 - 公司由李氏五兄弟创办，创始人李森、李鑫、李炎、李汪、李尧五兄弟合计控制公司55.69%的投票权 [8] - 主要股东持股情况为：李森持有21,814,445股，李鑫持有19,338,761股，李堯持有19,302,525股，李炎持有19,041,130股，李汪持有19,302,525股 [3] 财务状况与业绩表现 - 公司2025年上半年未实现盈利，期内利润为-1.44亿元，上年同期为-1.43亿元 [4] - 收入呈现下滑趋势，2022年至2024年收入分别约为29.05亿元、28.92亿元、21.57亿元，2025年上半年收入约为9.37亿元，较上年同期的9.95亿元下滑 [4] - 盈利能力持续恶化，2022年实现年内利润1.51亿元，但2023年、2024年及2025年上半年分别亏损4.71亿元、3.44亿元和1.44亿元，累计亏损约9.59亿元 [4] 财务压力与负债水平 - 公司承担较大财务压力，截至2025年6月30日，计息银行借款及其他借款为21亿元，其中一年内到期或按要求偿还的贷款为18亿元 [5] - 资产负债率逐年大幅增长，2022年末、2023年末、2024年末分别为48.5%、61.6%、74.8%，2025年上半年末小幅回落至73.3% [5] - 公司坦言依赖计息借款为资本开支及运营提供资金，并预计该依赖将持续 [5] 客户集中度 - 客户集中度较高且呈上升趋势，报告期内前五大客户销售额占比分别为52.7%、41.3%、53.9%及67.3% [5] - 向第一大客户的销售金额占比显著提升，分别为13.9%、18.4%、26.6%及45.2% [5] 业务定位与市场地位 - 公司专注于锂电池的回收及再生利用，主要产品包括碳酸锂、硫酸镍及硫酸钴 [4] - 根据行业报告，以2024年再生利用销售收入计，公司是全球第二大的锂电池回收及再生利用企业，也是全球第一大第三方锂电池回收及再生利用企业 [6] 企业估值与融资 - 根据2025年胡润全球独角兽榜，公司企业估值为73亿元 [7] - 2025年5月最新一轮融资中，公司投资前估值约为102亿元，超出胡润榜估值近30亿元 [8]