LPR利率现状 - 1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，连续4个月维持不变 [1] - LPR保持稳定符合市场预期，主要由于政策利率7天期逆回购操作利率保持稳定 [1] - 近期1年期银行同业存单到期收益率和10年期国债收益率等主要中长端市场利率有所上行 [1] - 商业银行净息差处于历史低点，报价行缺乏主动下调LPR加点的动力 [1] 未来货币政策展望 - 美联储开启2024年12月以来的首次降息，为全球市场提供更宽松的流动性环境 [1] - 美联储年底前还可能继续降息，将减轻中美利差压力和人民币汇率压力 [1] - 外部约束减弱，为中国货币政策带来更为宽松的外部环境，货币政策调整空间更大 [1] - 央行将坚持“以我为主”，兼顾内外平衡，继续实施适度宽松的货币政策 [3] - 降准降息都还有较大可能和一定空间，但降准会优于降息 [3] LPR未来变动可能性 - 今年底前，政策利率及LPR都有下行空间，以提振内需、巩固房地产市场止跌回稳态势 [2] - 不排除第四季度通过引导5年期以上LPR下行，推动居民房贷利率更大幅度下调 [2] - 如果政策利率和存款利率继续降低，金融机构资金成本持续下行，LPR仍有下降的可能 [3] LPR变动制约因素 - LPR下降过快会加快收窄银行息差，不利于保持银行体系稳健性和服务实体经济的持续性 [3] - 今年存款利率多次下调后，大型商业银行存款挂牌利率创新低，未来降低存款利率空间已经不大 [3] - 当前新发放贷款利率在去年同期较低水平上继续下降，已经处于历史低位 [3] - LPR变动需兼顾短期与长期、内部与外部等因素，在稳增长、稳息差、稳外贸等多重目标之间保持动态平衡 [3]