美联储货币政策决策 - 美联储在9月份将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间 这是自2024年12月以来的首次降息[1] - 市场对美联储10月份降息25个基点的概率预期高达91.9%[3] - 预计美联储年内还将降息2次 但长期降息节奏偏缓 开启连续降息存在较强不确定性[3] 美国经济面临的风险 - 美国经济正面临通胀上升与就业下行的双向风险 通胀近期风险偏向上行 就业风险偏向下行[1] - 滞胀风险在提升 风险平衡有所改变[1] - 从多项衡量指标来看 美国股市估值相对偏高[3] 就业市场状况 - 美国就业市场明显降温 8月份新增非农就业人数进一步走低 其三个月均值维持在3万人左右 处于历史低位[2] - 8月份美国失业率上升 职位空缺数下降 劳动力供给和需求双双明显放缓[2][3] - 就业数据的恶化速度、幅度和潜在风险远超通胀的温和反弹 是本次降息的核心触发因素[3] 对降息效果及经济前景的评估 - 本次25个基点的降息预防作用更强 旨在应对可能加速恶化的就业形势 属于预防性降息[1][3] - 当前美国经济的主要挑战在于就业市场结构性失衡与制造业疲软 这些问题难以通过利率政策解决[4] - 降息的风险管理策略更多是为财政政策与结构性改革争取时间 若配套措施未能及时跟进 单纯货币政策可能难以阻止经济下行[4]