美联储货币政策与降息前景 - 美联储于9月议息会议宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4%至4.25%，这是自去年12月以来的首次降息 [1] - 美联储主席鲍威尔表示将持续面对就业疲软与通胀反弹的挑战，将继续保持谨慎的货币政策立场对待降息 [1] - 纳斯达克首席经济学家Phil Mackintosh预计美联储未来可能继续降息，利率或逐步回落至3.5%左右，若利率进一步走低则可能意味着经济衰退风险 [2][3] - 根据点阵图，美联储今年可能降息两次甚至三次，明年或许还会再降两次 [3] 美国经济现状与前景 - 美国劳动力市场数据呈现走弱趋势，数据修订修掉了一百万原以为已就业但实际未就业的人，导致失业率开始上升 [3] - 美国通胀长期维持在3%以下，接近2%的目标，远低于过去7%、8%的水平，并非美联储目前最担心的问题 [3] - 美国经济几乎处在“不冷不热”的中性状态，通胀保持在2%至3.5%之间，加上人口结构带来的缓慢扩张，利率不需要比3.5%左右高出太多 [4] - 目前未出现大规模裁员，消费者支出保持稳定，叠加利率下行、财政刺激政策及监管放松措施，美国经济未来一段时间仍有望维持增长，但增速可能不及两三年前 [5] - 当前全球人口结构变化导致经济自然扩张速度远低于上世纪50-70年代，劳动力规模缩小使得失业率不需要像当时那样大幅上升 [6] 美股市场表现与驱动因素 - 美联储主席鲍威尔认为美股估值“相当高”，其讲话后美国三大股指集体收跌，道指跌0.19%，标普500指数跌0.55%，纳指跌0.95% [1] - 近期股市上涨主要得益于企业盈利提升，人工智能相关投资已成为盈利增长的核心驱动力 [2] - 利率下降降低了企业融资成本，提振了估值，叠加企业本身的盈利增长，共同为市场提供了有力支撑 [2][8] - 目前不少AI企业的市盈率正在回落，因为其盈利增长速度已超过股价上涨幅度，说明股价背后有真实盈利支撑 [6] - 机构投资者关注盈利、利率和估值等基本面因素，市场对标普500指数在年底前冲击7000点的预期有逻辑支撑 [8] 人工智能投资与市场结构 - 人工智能相关投资是近期企业盈利增长的核心驱动力，芯片制造商、晶圆厂建设者及从事大模型训练的公司都在收获可观收入 [6] - AI概念已不再局限于最初的“科技七巨头”，市场已把更广泛的芯片制造商、大语言模型企业等纳入AI板块 [8] - 人工智能必须进一步转化为生产力，帮助使用者降低成本、提高效率，只有当企业能在相同或更少人力下实现更高产出时，整个产业链的盈利能力才能真正提升 [6] 消费者行为与市场参与者 - 就业市场走弱、工资增速放缓，许多人可能已耗尽疫情时期积累的储蓄，信用卡违约和汽车贷款逾期率开始上升，反映出中低收入群体预算紧张 [7] - 散户投资者在个股操作上变得谨慎，但对指数型ETF依然保持乐观并持续买入，整体上仍在净流入股市 [7] - 疫情期间的刺激支票导致散户交易量巨大爆发，推动了美股散户交易热情 [7]