文章核心观点 - 美国劳动力市场面临显著下行风险，就业增长近乎停滞，可能引发经济负反馈循环 [2][4] - 尽管存在人工智能投资热潮和股市情绪回暖，但消费占经济三分之二以上，若就业增长引擎失速，当前对企业盈利增长的预测可能过于乐观 [2][4] 就业市场状况 - 招聘活动几乎陷入停滞，过去3个月的平均新增就业岗位数从2024年的168,000降至仅29,000 [2][3] - 衡量招聘行业数与裁员行业数的指数已跌入收缩区间，商业圆桌会议CEO调查的就业指数已连续两个季度处于衰退区间 [2][4] - 失业率仅从去年平均42%微升至43%，美联储主席鲍威尔将当前劳动力市场描述为处于诡异的平衡状态 [3] 政策影响 - 贸易战导致美国实施自大萧条以来最高水平的全面进口关税，美国进口商每年缴纳的关税金额已达3,500亿美元，是企业减税规模预估的两倍多 [2] - 限制性移民政策大幅放缓劳动力供给，维持失业率稳定所需的新增就业岗位数从每月150,000至200,000降至0至5,000 [3] - 公共支出与合同削减正导致联邦、州、地方政府及医疗等相关行业裁员，美国教育部的支出被削减逾50%，预计今年秋季州和地方教育行业招聘人数可能减少200,000以上 [3] 行业影响与风险 - 企业难以将关税带来的更高成本转嫁给消费者，因此越来越多地通过谨慎招聘来缓解利润率压力 [2] - 移民突袭行动范围扩大产生寒蝉效应，劳动者不敢上班，导致农场主和建筑商发出警报 [4] - 医疗与科研支出削减已开始导致医院裁员和闭院，联邦层面的裁员补偿与自愿离职补偿计划即将收尾，意味着还将有数十万人失去工作 [3]