市场整体状况 - PVC市场处于传统旺季但呈现“旺季不旺”状态，期货价格持续承压 [1] - 市场交易逻辑重回基本面，短期供应小幅下降但下游需求疲软，基本面整体偏弱 [1] 成本分析 - 电石法PVC周均生产成本为5132元/吨，环比上涨2.41% [2] - 乙烯法PVC周均生产成本为5617元/吨，环比增加0.018% [2] - 电石和乙烯价格上涨对PVC期货价格形成一定支撑，但难以推动价格显著上行 [2] 供应分析 - 2025年PVC行业新增产能持续投放，福建万华和天津渤化发展新装置投产带来可观供应增量 [3] - 尽管部分装置停产检修，但行业开工率预计环比小幅提升，处于近年偏高水平 [3] - 国内PVC行业库存为130.05万吨，环比增加1.11%，连续12周累库 [3] - PVC社会库存为95.37万吨，环比增加2.03%，同比大幅增加11.76% [3] 需求分析 - 房地产行业持续低迷，2025年1—8月房屋施工面积、新开工面积和竣工面积同比均出现两位数下滑 [4] - PVC下游企业开工率有所提升但整体订单情况一般，终端以逢低采购为主，市场交投气氛清淡 [4] - 受印度反倾销税影响，出口节奏明显放缓，订单增量有限，对PVC价格的支撑作用减弱 [4] 后市展望 - 在新增产能释放和行业高开工率情况下，供应压力持续增加 [5] - 房地产行业低迷和出口放缓导致需求难有超预期表现 [5] - 预计后市2601合约偏弱震荡运行 [5]