价格走势 - 不锈钢期货价格在三季度因“反内卷”政策预期出现反弹，主力合约突破13300元/吨大关 [1] - 8月中旬市场看多情绪降温导致价格快速下行，9月因基本面韧性和原料价格上涨等因素价格重回上行通道 [1] - 短期预计不锈钢期货主力合约在12750元/吨至13300元/吨区间内震荡，13300元/吨为上方压力位，12750元/吨为下方支撑位 [5] 原料成本分析 - 镍矿方面菲律宾矿山挺价意愿强，印尼9月第二期内贸基准价上涨0.20.3美元/吨 [2] - 国内高镍铁出厂价报955元/镍点，到厂价报960元/镍点，印尼高镍铁舱底含税价报960元/镍点 [2] - 铬铁价格偏强运行，主流报价在85008600元/50基吨，南方报价环比上涨100元/50基吨至8600~8700元/50基吨，铬铁厂订单多排至10月 [2] - 以当前原料价推算，304冷轧不锈钢现金成本约12900元/吨，成本重心明显上移，但头部钢厂因海外矿端优势实际成本远低于此 [3] 供需基本面 - 8月国内不锈钢表观消费量为275.29万吨，环比上涨4.16%，止跌回升但处于近3年同期低位 [4] - 全国不锈钢社会库存迎来“四连降”，截至9月18日当周总库存为98.71万吨，环比下降2.51% [4] - 7月全国冷轧不锈钢产量为146.25万吨环比增3.11%，8月产量为148.29万吨环比增1.39%，9月300系预计排产78.45万吨，供应小幅增长 [4] - 旺季钢厂减产可能性小，在整体供应充足、需求增量有限背景下，价格难以持续上涨 [4]