燃料油期货价格表现 - 9月24日内盘燃料油期货价格同步国际油价持续上涨 主力2601合约上涨3.70%报2860元/吨 2510合约大涨5.45%报2921元/吨 [1] - 低硫燃料油主力2511合约收涨1.26%报3387元/吨 涨幅低于高硫燃料油合约 [1] - 燃油期货各合约普遍上涨 从2510合约的+5.45%到2609合约的+1.94% 呈现近期合约涨幅大于远期合约的格局 [2][3] 价格上涨驱动因素 - 俄罗斯表示可能限制燃料油出口以保障国内供应 同时美国前总统特朗普在联合国大会发言称若俄罗斯不同意结束乌克兰危机 美国有意对俄罗斯征收高额关税 市场担忧俄罗斯原油供应中断 [4] - 8月至9月中旬乌克兰无人机袭击导致俄罗斯损失约30万桶/日的炼油产能 若袭击持续或倒逼俄罗斯上游生产商减产 [4] - 高硫燃料油风险溢价高于低硫燃料油 因其有更强的地缘属性 俄罗斯是全球主要的高硫燃料油出口国 [4][5] 行业基本面分析 - 高硫燃料油市场近期边际改善 供应压力有所下降 短期需求强劲 支撑价格走强 [5] - 低硫燃料油方面 尼日利亚Dangote炼厂增加低硫燃料油出口 局部供应压力增加 船燃加注需求表现一般 [5] - 国内70万吨低硫燃料油出口配额下发 市场呈现阶段性供应偏紧局面 [5] - 原料需求和中东夏季发电需求仍在为亚洲高硫燃料油价格带来支撑 高硫裂解价差下跌后 9月国内高硫炼厂进料需求有望反弹 [6] 后市展望 - 若后期中质和重质原油供应没有增长且炼厂检修规模不及预期 则燃料油期货价格继续偏强运行 [5] - 四季度高硫燃料油面临供应增加、需求转弱等利空因素影响 总体呈现强现实弱预期的市场格局 [6] - 低硫燃料油供应充裕 需关注汽柴油裂解价变化 若汽柴油需求依然强劲则将提振低硫燃料油价格 [6] - 短期高硫和低硫燃料油基本面暂无明显单边驱动 建议关注成本端原油价格变化及俄罗斯炼厂产能恢复情况 [6]