核心观点 - 公司业绩有望拐点向上 并积极开辟液冷 人形机器人 半导体等新赛道 [1][4][7] 公司护城河 - 铝合金精密压铸件全球龙头 通信基站结构件全球市占率第一 [1] - 头部客户资源包括特斯拉 华为 比亚迪 爱立信 诺基亚 小米 赛力斯等 [1][2] - 美国工厂2024年正式接管 2025年加速投产 有望规避关税冲击 [3] 业绩拐点驱动因素 - 通信领域受益于5G-A/6G基站建设 2025年国内三大运营商5G-A计划投资额接近200亿元 6G基站或在2030年前后大规模商用 [4] - 针对高功率基站散热问题前瞻布局液冷产品 全球通信行业最早量产"散热+可钎焊压铸"产品 [4] - 汽车领域一体化压铸利好份额提升 已成功试制超大型压铸件并出货 且可开发相关模具 [4] - 获北美无人驾驶定点 特斯拉Robotaxi已在美国两州获批试运行 [4] - 老项目密集投产期已过 新项目涵盖可钎焊压铸技术应用 半导体精密零部件 极端散热场景技术 铝镁合金轻量化材料等方面 [4] 液冷业务拓展潜力 - 算力液冷市场空间巨大 预计2029年中国智算中心液冷市场规模约达1300亿元（2024年仅184亿元） 2031年全球服务器算力散热结构件市场规模有望达16亿美元 [4] - 储能液冷渗透率快速提升 2024-2025年投运的10万千瓦级大储的液冷招标比例超60% 2024年国内新增工商业储能项目液冷渗透率约71% [5] - 公司通过美利信（上海）布局极端散热场景 关注服务器市场机遇 北美工厂已获储能客户定点 进入正浩等国内供应链 [5] 人形机器人布局 - 公司成功试制镁合金汽车压铸件 2016年即供货特斯拉汽车 [5] - 通过美利信（上海）积极布局铝镁合金轻量化材料 [6] 半导体业务拓展 - 半导体设备国产化率仅18% 设备国产化利好国内零部件厂 [6] - 公司设立子公司渝莱昇 拟投资1.7亿元在重庆布局半导体精密零部件 已配套国内头部客户 [6][7]