美联储主席评论与市场反应 - 美联储主席鲍威尔表示股市估值相当高 此番言论引起市场轰动 [2] - 鲍威尔的评论及对人工智能交易持久性的疑虑被归咎为市场疲软的原因 [2] 历史背景与比较 - 鲍威尔并非首位指出股市估值过高的美联储主席 其评论被与格林斯潘1996年关于非理性繁荣的言论相提并论 [2] - 格林斯潘的非理性繁荣言论定义了互联网泡沫 但其演讲后市场又过了三年多才达到顶峰 [2] - 当前美股牛市是否会面临类似命运仍有待观察 [3] CAPE比率估值指标 - 截至8月底 CAPE比率略低于38 为2021年底以来未见水平 而2021年底后出现了熊市 [4] - CAPE比率是将标普500指数水平除以其成分股公司过去十年经通胀调整后的平均盈利 [4] - 有迹象表明随着股市攀升 CAPE比率已进一步走高 策略师指出其自2000年以来首次突破40 [4] 巴菲特指标估值指标 - 巴菲特指标是将美国股市总市值与国内生产总值进行比较 被视为最佳单一估值指标 [7] - 截至6月底 美国股市总市值约为64.5万亿美元 第二季度GDP为23.7万亿美元 股票估值约为GDP的2.7倍 为至少2001年3月以来最高水平 [7] - 该指标显示资产价格相对于美国经济规模已远超以往水平 [8] 市销率估值指标 - 8月底标普500指数的市销率为3.12 是自2000年1月有数据以来的最高水平 [11] - 市销率被视为更现实的估值指标 因为公司可能调整非现金支出以影响净收入数字 [11] - 美国公司利润率已接近历史高点 意味着将当前市销率与过去比较并非完全同类比较 [11] 高估值背景与新常态观点 - 过去几周盈利预期以更快速度上升 表明公司利润将在第三季度再创历史新高 理论上强劲的盈利增长使投资者更愿接受高估值 [14] - 有观点认为高估值可能是新常态的一部分 因当今最大美国公司与1980和1990年代同行大不相同 [14] - 标普500成分股公司拥有更低债务权益比 高质量公司占比超60% 公司更轻资产且自动化帮助减少劳动力成本 或许应将今天市盈率作为新常态锚定 [14]