美股估值水平 - 标普500指数的席勒市盈率（周期调整市盈率，CAPE）周一突破40倍，为2000年以来首次[1] - 2000年该指标曾达到创纪录的44倍，随后在2000年3月至2002年10月，基准股指下跌了49%[1] - 美股CAPE超过25倍即进入非理性繁荣的疯狂期，2007年5月美股的CAPE为27.6倍，成为该周期峰值后爆发了全球金融危机[1] - 今年1月的CAPE曾一度达到31，仅低于1929年股市崩盘时的峰值（33）和2000年股市暴跌前的数值（44）[1] - 英国券商AJ Bell的投资总监Russ Mould评论称，席勒市盈率和其他几项估值指标都处于历史区间的前10%位置[1] 历史高位下的预期回报 - 当席勒市盈率超过35时，标普500指数在未来1年、3年、5年和10年的回报表现均为负值[2] - 具体数据显示，未来1年回报为-1.1%，未来3年（年化）回报为-3.3%，未来5年（年化）回报为-3.0%，未来10年（年化）回报为-1.8%[2] - 华尔街知名大空头大卫·罗森伯格表示，35倍是唯一一个每个期限都会出现负回报的临界点[2] - 估值并不能保证事故即将发生，但当席勒市盈率与目前水平相似时，股市回报率温和到令人失望[2] 市场观点与警告 - 美联储主席鲍威尔警告称，股市价格相对偏高，并承认会关注整体金融环境[2] - 密歇根大学罗斯商学院教授Erik Gordon表示，微软和Meta等人工智能公司的巨大市值和庞大股东基础意味着，遭受损失的投资者将比互联网泡沫破灭时更多，且损失将更大[3]