财报核心关注点 - 对于好市多而言，管理层在财报电话会议中的评论比营收和每股收益等 headline figures 更为关键 [1][3] - 投资者需关注管理层对前总统特朗普关税和贸易政策带来的通胀影响的评论 [10] - 管理层可能为其为行政卡会员实施的专属购物时间政策进行辩护，并可能提供关于普通会员升级为行政会员的预期指引 [18] 第四财季运营表现 - 在截至2025年8月31日的第四财季，剔除外汇和汽油价格变化影响后，全球同店销售额增长6.4% [6] - 电子商务销售额继续保持双位数增长，增长13.5% [6] - 电子商务已成为一个重要的增长驱动力，应用程序下载量上升，高价值商品和个性化推荐推动了流量增长 [7] - 预计管理层将强调其扩大数字销售物流的努力以满足不断增长的需求 [8] 会员策略与价值主张 - 好市多的核心吸引力在于其价值主张，通过以低于本地商店和全国连锁超市的价格销售基本必需品来吸引消费者 [9] - 通过批量采购降低单位成本，维持其极薄的利润率 [9] - 通胀担忧可能因其价值主张而增加客流量 [10] - 公司拥有7960万付费会员 [3] - 基于第三财季数据，全球3760万付费会员为行政卡持有者，占总净销售额的73.1% [16] - 行政卡会员忠诚度高，年费为130美元，可享受年消费2%的返现（最高1250美元）以及符合条件的在线订单每月最高10美元的优惠 [17] 新会员政策及其影响 - 好市多自9月2日起为行政卡会员实施专属购物时间，工作日和周日为上午9点至10点，周六为上午9点至9点30分 [14] - 这一政策已引起部分美国金星卡和企业会员的不满 [15] - 会员费为公司带来可观的利润，并在其极薄利润率的产品上提供缓冲 [17] - 未来一年行政卡会员的续费率将尤为重要，需关注通胀、经济衰退担忧以及新购物时间政策引发的负面反响的影响 [19] 近期费用调整 - 过去一年，好市多将金星卡和企业会员的年费提高了5美元至65美元，行政卡会员的年费提高了10美元至130美元 [12] - 公司还通过要求会员在进入仓库前扫描会员卡或数字二维码来打击非会员购物 [12]