价格表现与市场现状 - 现货铂金价格在9月24日最高触及1489.22美元/盎司，较去年年末收盘价902.05美元/盎司上涨幅度将近64%，今年以来价格上涨超60% [1][2] - 铂金市场处于连续三年的供应短缺状态，地上存量正被快速消耗，市场紧张状况持续 [1] - 2025年铂金价格反弹至1500美元/盎司，主要受南非电力危机导致产量同比下滑以及ETF资金自5月起回流推动 [4] 供应端分析 - 第二季度铂金总供应量为56.8吨，其中矿山供应量为45.2吨，环比回升34%但同比下降8% [2] - 南非矿山因库存耗尽、开采难度上升及成本增加导致生产意愿一般，俄罗斯因设备制约减产14%，矿山产量难有明显提升 [2][3] - 回收供应表现亮眼，第二季度达到13.2吨，实现同比环比双增长，其中中国珠宝回收同比大增45% [2] 需求端分析 - 全球首饰需求强劲，投资兴趣浓厚，预计2025年全球铂金币投资需求将同比大幅增长45%，创近两年新高 [1][3] - 中国市场表现突出，深圳水贝铂金首饰加工批发市场爆发式增长，国内铂金投资产品销售创历史新高，强劲需求推动价格上涨 [2] - 汽车催化剂需求经历“铂代钯”反弹，从75.9吨回升至108.6吨 [4] 后市展望与价格驱动因素 - 受美联储降息影响，四季度贵金属整体将维持高位震荡，波动率价格中枢上升，铂金因供应压力持续存在，紧缺程度最为持久 [1] - 铂族金属矿山投资开采周期过长，未来不确定性较强，在当前价格下南非矿企暂未考虑重新加大资本开支进行新矿山开采 [3] - 供需紧平衡格局预计延续，将继续消耗地上库存 [3] 期货上市影响 - 铂、钯期货有望年内于广州期货交易所上市，将为相关企业和投资者提供规避市场价格波动的风险管理工具，填补国内价格对冲机制空白 [6][7] - 期货上市有望降低企业经营风险预期，激发扩大生产和投资意愿，其价格指引与风险可控性可提振终端消费市场活力，推动铂金首饰市场健康发展 [7] - 产业链企业对期货上市参与热情较高，市场普遍以偏多思路对待铂金，期货工具有望帮助合规企业改善经营环境，解决贵金属回收行业的不良竞争问题 [7]