公司业务表现 - 美光第四财季总营收达113亿美元 同比增长46% [6] - 当季高带宽内存营收近20亿美元 年化营收运行速率达80亿美元 [6] - 调整后毛利率为46% 调整后营业利润率为35% 两项指标均同比显著提升 [8] - 预计下一财季调整后毛利率将扩大至505%至525%的区间 [9] 高带宽内存市场动态 - 高带宽内存对人工智能加速器至关重要 可提供运行AI工作负载所需的大带宽 [1] - 制造商优先生产高带宽内存导致标准DRAM供应紧张 推高价格 [2][5] - 公司已成功提高高带宽内存芯片产量 并正推进下一代HBM4的开发 [2] - 公司预计其2025年标准DRAM的比特供应量增长率将低于行业比特需求增长率 [7] 内存芯片行业周期 - 内存芯片市场具有周期性 当前上行周期因AI繁荣得以延续 [4] - AI基础设施巨额投资推动高带宽内存需求 如OpenAI与甲骨文达成的3000亿美元协议 [11] - 对个人电脑和智能手机的需求不强 两大市场在疫情期繁荣后已显著走弱 [4] - 若未来AI计算需求未达预期 可能导致高带宽内存芯片严重供过于求 [12]