美元走势与美联储政策 - 市场预期美国经济将在未来几个月反弹 是支撑美元韧性的关键因素 [1] - 美联储独立性面临潜在威胁 构成政策风险 [1] - 美联储开启鸽派降息周期 重心转向就业 容忍通胀"3%是新的2%" 今年降息或不止两次 [2] - 若劳动力市场恶化程度超过预期 美联储累计降息幅度可能达到50个基点 [3] 瑞士央行与欧元区政策 - 瑞士央行暂停降息将政策利率维持在0%不变 是为应对美国高额贸易关税威胁 [1] - 瑞士央行未来仍有可能将利率降至零以下 因外部压力持续且经济前景承压 [1] - 瑞士央行对2025年通胀回升的预期可能被高估 实际经济数据可能弱于预期 [1] 亚洲市场与货币 - 印尼央行意外降息 扩张性财政政策与宽松货币政策的组合对印尼盾构成轻微负面影响 [2] - 泰国8月出口增速由7月的11%大幅放缓至5.8% 贸易收支由顺差转为逆差19亿美元 [2] - 泰国主权信用展望被下调至负面 主因公共财政风险上升与持续的政治不确定性 [2] - 印度股市年初至今跑输亚洲同行 但具备短期反弹基础 海外配置偏低有望回流 [2] - 印度监管鼓励新股发行导致股权供给增加 将限制未来12个月上行空间 [2] 美国通胀与经济风险 - 美国72%的CPI构成项价格增速已超过美联储2%的目标 为三年来最高比例 [3] - 关税正推动商品通胀再度攀升 [3] - 美国正面临滞胀风险 失业率上升与高通胀并存 [3] 全球资产配置展望 - 美联储预防式降息叠加强劲经济基本面 正为风险资产创造强劲顺风 [2] - 在金融条件持续宽松背景下 周期股、小盘股及科技股将受益 [2]