市场情绪与投资者行为 - 投资者担忧错过潜在的年终上涨行情，尽管对美股泡沫存在担忧 [1] - 衡量看涨期权相对成本的指标已升至1月以来最高水平，显示市场情绪转向乐观 [1] - 随着标普500指数创历史新高，下跌保护成本开始下降，呈现典型的牛市后期行为特征 [1] - 四季度历来是股市表现最强劲的时期之一，标普500指数本月突破6600点加剧了踏空担忧 [1] - 部分期权交易押注标普500指数将从当前水平再涨11%，目标位看至7400点或7500点 [2] 市场驱动因素与风险 - 美股上涨动力源于投资者持续投入人工智能领域以及美联储降息预期 [1] - 风险因素包括美国政府关门的威胁、劳动力市场持续疲软以及股票估值达到以往市场泡沫时期的水平 [1] - 尽管市场上涨，策略师敦促投资者保持下跌对冲，因Cboe波动率指数低于17点，比长期平均水平低约3个点 [2] - 波动率处于低位意味着任何回调都可能因自动化投资策略行为而更快、更深，即使股市下跌1%也可能引发机械性去风险资金流 [2] 投资策略建议 - 建议看涨的投资者通过买入看涨期权价差来追逐收益，而非超配股票，尤其是估值偏高的领涨科技公司 [4] - 建议在半导体、人工智能和巨头公司领域保持上涨风险敞口，因这些领域的看涨期权偏度非常陡峭 [4] - 对于不交易衍生品的投资者，可买入卖出看涨期权并买入标普500指数看跌期权的共同基金和ETF来防范下跌损失 [4] - Gateway公司旗下的一只共同基金自7月初以来已吸引2.19亿美元资金，表明投资者愿意为换取保护而放弃部分上涨收益 [4]