文章核心观点 - 澳大利亚已成为全球最具挑战性的大额并购交易完成地之一 近期阿布扎比国家石油公司对桑托斯187亿美元的收购要约失败是最新例证[1] 估值分歧、监管障碍和意外风险披露是导致交易失败的主要共同因素[1][5][6] 近期失败的重大并购交易案例 - 阿布扎比国家石油公司对桑托斯187亿美元收购失败 原因包括资本利得税问题、监管不确定性以及甲烷泄漏事件带来的声誉风险[1][2] - 伍德赛德能源与桑托斯在2023年的合并谈判因估值差距而破裂[4] - 必和必拓对英美资源集团490亿美元的收购在2024年因资产分拆争议失败[5] - 布鲁克菲尔德对起源能源106亿美元的收购因股东投票未达到75%门槛而被否决[5] - 雅保对锂业公司Liontown Resources的66亿澳元收购因关键矿产领域的国家敏感性等复杂性而放弃[5] - KKR在2022年放弃对Ramsay Health Care每股88澳元的收购 因未能获得其欧洲子公司财务信息[5] 导致交易失败的具体原因 - 桑托斯交易的失败直接受到达尔文液化天然气工厂甲烷泄漏事件的影响 该储罐自2006年起以每小时184公斤的速率泄漏 问题被隐瞒近二十年[3] 事件引发了对公司透明度、治理和环境风险的担忧[4] - 交易失败普遍存在估值分歧问题 如伍德赛德与桑托斯合并谈判的破裂[4] - 监管审批流程复杂且耗时 涉及外国投资审查委员会、澳大利亚竞争与消费者委员会以及多个税务机构的审查[6] 时间拖延导致交易动能丧失[6] - 股东阻力是重要因素 如布鲁克菲尔德收购起源能源因未达到75%股东批准门槛而失败[5] 监管环境与改革动向 - 澳大利亚竞争与消费者委员会的监管行为被市场认为存在越权[7] - 澳大利亚证券和投资委员会承认当前摩擦 并正在推动改革以提升公开和私人市场的吸引力[7] 该机构认为虽然监管不是市场吸引力的主要驱动力 但正加强特定法规以支持澳大利亚的市场吸引力[7] - 缺乏更直接的监管路径可能阻碍全球资本流入 影响澳大利亚充分把握当前大宗商品周期的能力[8]