核心观点 - KB Home第三财季业绩超预期但同比下滑 反映住房市场面临定价压力和需求疲软等挑战 [1][2] - 公司通过优化产品组合、控制成本和强化资产负债表来应对市场逆风 为市场复苏做准备 [3] - 管理层因订单不足和宏观不利因素 下调了2025财年的业绩指引 [2][13] 第三季度财务业绩 - 调整后每股收益为1.61美元 超出市场预期1.50美元7.3% 但低于去年同期2.04美元 [4] - 总收入为16.2亿美元 超出市场预期16亿美元1.5% 但同比下降7.4% [4] - 住宅建筑业务收入为16.1亿美元 同比下降7.6% 房屋交付量3,393套 同比下降6.6% [5] - 平均售价为475,700美元 同比下降1.1% [5] 运营指标与细分表现 - 净订单量为2,950套 同比下降4.4% 订单价值降至13.1亿美元 去年同期为15.4亿美元 [6] - 社区月均净订单量降至3.8 去年同期为4.1 订单取消率升至17% 去年同期为15% [6] - 期末未交付订单积压量为4,333套 同比显著下降 潜在收入为20亿美元 同比下降31.9% [6][7] - 平均社区数量同比增长3%至259个 期末社区数量增长4%至264个 [7] - 金融服务业务收入同比下降9.3%至600万美元 [10] 利润率表现 - 住宅毛利率（不含库存相关费用）为18.9% 同比收缩180个基点 主要受降价等因素影响 [8] - 销售、一般及行政费用占收入比例为10% 同比收缩20个基点 [9][10] - 住宅建筑业务运营利润率为8.8% 低于去年同期的10.9% [10] 财务状况与资本回报 - 截至2025年8月31日 现金及等价物为3.306亿美元 总流动性为11.6亿美元 [11] - 债务与资本比率升至33.2 2024财年末为29.4 [11] - 本财年前九个月回购780万股普通股 总价值4.385亿美元 剩余回购授权2.615亿美元 [12] 2025财年业绩指引更新 - 预计住宅收入区间下调至61-62亿美元 此前预期为63-65亿美元 [13] - 预计平均售价约为483,000美元 [13] - 预计住宅毛利率区间为19.2%-19.3% 运营利润率预计约为8.9% [14] - 预计销售、一般及行政费用占收入比例为10.2%-10.3% 有效税率预期下调至约23% [15] - 预计期末社区数量增至约260个 [15]