贵金属价格近期走势 - 9月23日COMEX黄金价格攀升至3824.6美元/盎司的历史新高，同期COMEX白银价格升至44.77美元/盎司 [2] - 9月24日COMEX黄金价格回落至3797.1美元/盎司，白银价格回落至44.40美元/盎司，反映短期多空分歧加剧 [2] - 白银出现大幅补涨，金银比长期处于较高位置，反映白银低估 [2] 贵金属价格上涨驱动因素 - 长期驱动因素是市场对美联储降息预期升温带来的流动性交易，以及地缘政治紧张局势带来的避险交易 [3] - 美国政府停摆危机增加了市场避险情绪，投资者买入贵金属 [3] - 在不确定性驱动下，资金先行投资是当前流动性交易的核心逻辑，市场对降息预期依然较强 [5] - 全球地缘政治不稳定性触发金价上涨，例如多国承认巴勒斯坦国及中东地区紧张局势 [8] - 美国财政赤字持续加剧，美债信用风险上升，是全球央行持续购金的主要逻辑 [8][9] 美联储政策与官员观点 - 美联储官员对利率路径看法分歧，部分官员支持谨慎降息，部分官员表态偏鸽 [3][4] - 鲍威尔持中性偏鸽态度，认为利率仍有适度限制性，美联储面临通胀上行和就业下行两面风险 [5] - 美联储将坚持以数据为依据判断利率路径，并密切关注关税可能带来的持续性通胀影响 [5] 白银市场供需与工业需求 - 白银兼具金融与工业双重属性，工业需求占比接近六成 [7] - 2024年全球白银总需求量为11.64亿盎司，总供应量为10.15亿盎司，市场处于供需紧平衡甚至短缺状态 [7] - 在新能源汽车中需求较大，纯电汽车每万辆耗银373.2千克，较传统汽车提升71% [7] - 光伏产业预期需求稳中有升，但当前光伏用银量减少，整体商品需求偏弱，价格上涨主要由贵金属属性驱动 [6] 白银潜在政策影响 - 美国地质勘探局提议将白银纳入2025年关键矿产清单，引发市场对于加征关税的担忧和抢运预期 [6] - 白银首饰领域因价格相对较低，成本涨幅消费者可接受，当前均价10元/克，此前为7元/克 [7] 贵金属投资前景与策略 - 黄金和白银中长期仍有较大上行空间，主要驱动因素是处于降息周期和避险情绪加持 [8][9] - 摩根大通预计现货金价在2026年第一季度突破4000美元/盎司，甚至可能被推至5000美元高位 [9] - 对于短期理财投资者，购买ETF类基金产品波动幅度小且流动性更高，长期持有者可能更适合现货 [9] - 白银良好的基本面及金银比回归预期是投资核心因素，维系逢低买入持有策略 [10]