事件概述 - 自由港麦克莫兰旗下印尼格拉斯伯格铜矿因重大泥石流事故导致意外停产，引发国际铜价大幅上涨，LME铜重返10000美元高位 [1][4] - 该事件加重了市场对未来铜精矿供给紧张的预期，导致期货和证券市场出现剧烈波动 [1] 格拉斯伯格铜矿停产影响分析 - 格拉斯伯格铜矿是全球在产第二大铜矿，2024年铜产量为81.6万吨，约占全球铜矿产量的3.6% [1][4] - 自由港公司预计，2026年该矿铜产量将较之前预估的77万吨下降35%，产量可能要到2027年才能恢复至事故前水平 [1][4] - 停产导致2026年全球精炼铜供需平衡预计将从小幅过剩26.7万吨转为短缺42.1万吨，且供给缺口后续可能逐步扩大 [5] 铜市场供需格局 - 事件发生前，全球铜市已处于供需紧平衡状态，东证期货预计2025年铜矿产量增速为1.4%，而精炼铜需求增速为3.8% [4] - 瑞银预计2025年全球精炼铜供应量为2785.3万吨，需求量为2758.6万吨 [5] - 除本次事件外，今年矿山端供给扰动频发，包括智利的罢工与断电事件，以及卡莫阿-卡库拉铜矿的矿震事件 [5][6] 价格与市场反应 - 自由港公司更新事故进展后，LME铜单日大涨3.46%，重返10000美元/吨，创2024年5月末以来新高 [6] - 国内沪铜期货主力合约及电解铜现货价格亦跟随上涨超过3%，价格升至8.2万元/吨附近 [6] - LME铜上半年均价为9411美元/吨，而7月至今均价已升至9854美元/吨，若涨势延续将进一步提升矿业公司利润率 [10] 资本市场表现 - 自由港麦克莫兰股价在9月24日大跌16.95%，单日市值损失达到110亿美元，公司市值由651亿美元锐减至541亿美元 [2][7] - 其他铜矿生产商股价上涨，南方铜业当日大涨8.8%，市值升至961亿美元 [2][8] - 紫金矿业总市值冲上1000亿美元，洛阳钼业A股和H股同步大涨，公司总市值逼近3000亿元 [3][9] - 紫金矿业和洛阳钼业上半年归母净利润增速均保持在50%以上，盈利能力有望随铜价上涨进一步提升 [9] 资金流向与估值比较 - 事件吸引了更多资金参与，紫金矿业9月25日单日成交额达到107亿元，创阶段性新高 [11] - 估值方面，南方铜业基于年化每股收益的市盈率约为25倍，而紫金矿业和洛阳钼业的市盈率分别约为15倍和17倍，存在明显差距 [12][13]