事件概述 - 美国矿业巨头Freeport McMoRan旗下印尼Grasberg铜矿因泥石流事故暂停生产，公司已启动供应合同不可抗力条款 [2] - 事故导致7名工人被困，其中2名已确认身亡，矿区生产处于停滞状态 [2] - 该事件引发内外盘铜价大幅上涨 [2] 对Grasberg铜矿的产量影响 - 自由港正式下调产量指引，2024年第四季度无法完成原定4.45亿磅（约20万吨）的销售目标 [3] - 将2026年产量目标从17亿磅下调35%至11亿磅，铜矿产量从77万吨下调至49.8万吨 [3] - 2024年该矿山实际产量可能只有50万吨 [3] - 事故前自由港预计2025至2029年该矿年均铜矿产量为77.1万吨 [2] - Grasberg矿区预计2026年上半年分阶段重启，最早2027年才能恢复事故前生产水平 [3] 对全球铜市场供应的影响 - Grasberg铜矿是全球第二大铜矿，2024年产量为81.65万吨，约占全球产量的3.5% [2] - 事件使全球铜精矿供需缺口进一步放大 [3] - 叠加刚果（金）Kakula矿和智利El Teniente矿的减产，2024年全球铜精矿供应可能下降逾5% [4] - 国际铜业研究组织（ICSG）对2024年全球铜精矿供应增速的预期可能从2.3%（增长近50万吨）下调至10万吨 [4] - 此次事件将加剧未来两年铜上游供应的紧张程度 [3] 行业供需格局与价格展望 - 全球铜产业链呈现供应扰动频繁、中间产品低库存、下游需求有亮点的格局 [3] - 四季度铜市供需有望转向紧平衡，但高铜价对下游需求存在抑制效应 [5] - 算力数据中心建设和新能源消费等领域仍会带来消费增量 [5] - 长期来看，受巴拿马Cobre Panama矿（年产量33万吨）和Grasberg矿停产影响，全球铜供应短缺加剧，价格中枢有望上修 [5][6] - 短期因国庆假期临近，铜价面临多头获利了结的抛压风险，难以迎来新一轮上涨 [5]