流动性状况与关键指标变化 - 美国银行业准备金余额连续七周下降，减少约210亿美元至2.9997万亿美元，为今年1月1日以来的最低水平[1] - 作为美联储主要政策利率的联邦基金有效利率从4.08%上升一个基点至4.09%，出现小幅走高[3] - 尽管准备金水平被描述为“充裕”，但市场迹象表明流动性紧张的临界点可能比决策者预期的更近[1] 流动性流失的核心驱动因素 - 金融体系流动性流失源于美联储量化紧缩进程，其允许持有债券到期而不进行再投资，直接从系统抽走资金[2] - 美国财政部在债务上限解决后为重建现金余额而大幅增加债务发行，进一步吸收流动性[2] - 随着隔夜逆回购协议工具资金近乎耗尽，流动性压力正集中体现在商业银行的准备金账户上[2] 市场信号与框架有效性讨论 - 联邦基金利率过去两年被压在目标区间下限，当前的走高趋势被解读为融资成本上升和金融环境趋紧的信号[3] - 有观点提出美联储应考虑放弃将联邦基金利率作为货币政策基准，因其依赖的银行间市场使用率低且联系“脆弱”[4] - 更新货币政策实施机制被视为“高效和有效中央银行业务”的一部分[5]