市场事件与表现 - 2025年9月26日，港股医药板块大幅低开，创新药研发股大面积下跌 [1] - 跟踪100%创新药研发标的的港股通创新药ETF（520880）跳空低开，盘中下跌逾2.5% [1] - 该ETF的37只成份股中有35只下跌，其中科伦博泰生物-B下挫逾5%，权重股百济神州、信达生物、三生制药等均跌逾3% [1] - 市场下跌的直接诱因是，当地时间9月25日，美国总统特朗普宣布自10月1日起对多类进口产品实施新一轮高额关税，其中对任何品牌或专利的医药产品征收100%的关税 [3] 行业影响分析 - 分析人士指出，特朗普的关税政策主要影响依赖美国市场的跨国制药企业、向美国出口品牌药或专利药的企业以及供应链全球化的医药企业 [4] - 中国创新药研发类企业受此关税政策的直接影响有限，原因包括：1）中国创新药出海主要通过知识产权转让（License-out）模式，不直接涉及商品出口；2）中国医药市场以内需为主，对美国出口占比不高 [4] - 基于此，港股通创新药板块早盘的大幅调整更多是情绪面影响，可能存在“错杀”机会 [4] 相关ETF产品动态 - 港股通创新药ETF（520880）是全市场首只跟踪恒生港股通创新药精选指数的ETF，该指数完全不含CXO（医药研发外包）企业，100%布局创新药研发公司 [6] - 该指数在2025年9月8日修订生效，彻底剔除了药明康德、药明生物等CXO成份股，以更纯正地聚焦创新药研发力量 [7] - 截至2025年9月5日（指数“提纯”前），恒生港股通创新药精选指数年内累计涨幅达119.75%，在同类创新药指数中表现领先，展现了高弹性与强进攻性 [7][8] - 近期该ETF资金面持续火热，截至9月25日，近20个交易日中有16日获得净申购，合计净申购金额超过6.4亿元 [5] - 受市场情绪影响，部分资金逢低涌入该ETF，持续推高其溢价水平 [4][5] 投资观点 - 港股通创新药ETF（520880）的基金经理丰晨成指出，目前创新药投资已进入alpha阶段，选股因子开始大于行业beta，市场会逐步回归真正有临床价值且能真实兑现业绩的龙头品种 [6] - 创新药板块短期的市场调整，反而可能为真正质优的创新药企业提供了一次难得的买入机会 [6]