铜矿供应扰动 - 自由港Grasberg铜矿GBC矿体发生事故导致矿井涌入约80万公吨湿物料并造成基础设施受损，该矿整体暂停运营[3] - Grasberg铜矿为全球第二大铜矿，2024年铜产量82万吨约占全球供给3%，事故GBC矿体产量占该矿总产量70%[3] - 公司下调2025年及2026年产量指引20万吨及27万吨，分别约占全球铜供给量0.7%及1%[3] - 2026年Kamoa-kakula铜矿与Grasberg铜矿合计造成的供给减量可能达40万吨，有望抵消全球铜矿全部增量[4] 铜市场供需与价格展望 - 2025年第四季度Grasberg矿减少20万吨供给有望助力国内电解铜去库[4] - 铜供需平衡表大幅改善，叠加AI基建驱动铜需求预期、全球财政货币宽松环境，铜价行情或启动[4] - 伴随美联储降息周期开启，铜铝等工业金属有望呈现上行趋势[5] 其他金属投资机会 - 黄金作为安全资产需求持续提升，中国央行截至7月末连续第九个月增持黄金[5] - 稀土受益于出口订单审批恢复、传统旺季及缅甸矿扰动等催化，有望延续上行趋势[6] - 钨价伴随宏观预期转暖及供给刚性，有望走出长牛；钴、镍等金属因供给集中度高及战略价值凸显，价格底部夯实[6] 相关投资工具 - 矿业ETF（561330）跟踪中证有色金属矿业主题指数，聚焦拥有矿产资源储量的上市公司，近期连续10日迎净流入[1][7] - 有色60ETF（159881）跟踪中证有色金属指数，覆盖稀有金属、工业金属及贵金属[7]