事件概述 - 美国矿业巨头Freeport-McMoRan因印尼Grasberg矿山发生重大泥石流事故，宣布供应合同进入“不可抗力”状态，并全面暂停该矿区生产 [1] - 该事件被华尔街定性为“黑天鹅事件”，引发市场对铜供应长期短缺的忧虑，推动铜价大幅飙升 [1] 市场影响 - 消息传出后，纽约商品交易所铜期货价格上涨近4%，报4.825美元/磅 [3] - Freeport股价在盘前交易中重挫，而其竞争对手如嘉能可和Boliden等铜业公司股价应声上涨 [3] - 高盛分析师预计，未来12至15个月内，市场将因此损失50万吨铜供应，并可能进一步损失100至200万吨 [7] - 高盛认为此次供应冲击相当于“Cobre、Komao和Los Bronces三大铜矿同时停产” [7] 供应冲击分析 - Grasberg矿是全球第二大铜矿，同时也是全球最大的金矿，事故前其产量约占全球铜矿总供应量的3.2% [9] - 对于Freeport自身而言，该矿贡献了公司近30%的铜产量和70%的黄金产量 [9] - 尽管今年实际的产量损失可能在15万吨左右，但对上海期货交易所和伦敦金属交易所将造成“不成比例的显著影响” [10] - 全球铜市场的过剩库存主要被“困在”美国，导致亚洲的LME库存可能减少，LME价差将保持紧张 [10] 产量与财务影响 - Freeport已下调第三季度铜和黄金销售指引，分别较2025年7月的预期降低4%和6% [11] - 公司预计2026年的铜和黄金产量可能较此前估算骤降约35% [11] - 公司预计最早要到2027年才能恢复到事故前的生产水平 [11] - 公司预计2025年第四季度的铜和黄金销售将“微乎其微” [13] 事故详情与恢复时间表 - 约80万公吨的湿润物质突然涌入Grasberg的地下矿井，其规模在公司数十年的开采历史中“史无前例” [12] - 事故损坏了支持其他生产区域所需的基础设施，包括铁路、矿石溜槽和电力系统 [12] - 未受影响的矿区最快也要到2025年第四季度中期才能重启，而Grasberg矿山将从2026年上半年开始分阶段恢复 [12] - 全面恢复生产可能要等到2027年 [6]