美联储降息决策 - 美联储于9月17日决定降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%，此为自2024年12月以来的首次降息 [3] - 降息旨在刺激经济活力、降低失业风险并缓解债务压力，但可能伴随加剧通胀、削弱美元汇率及引发资产泡沫等副作用 [6] - 此次降息被视为精准控制的微量注射，意图通过循序渐进的治疗方案缓解经济症状，避免过度刺激 [7][8] 美国经济现状评估 - 美国经济面临高通胀、就业疲软与债务危机三大症状交织的难题，经济不确定性巨大 [1][3] - 高利率环境虽有助于缓解通胀，但会牺牲经济和财政，因资金流入银行吃利息影响经济活力，并增加债务累累的美国政府的利息支付压力 [4] - 美联储暗示将继续减持美国国债等资产，维持资产负债表缩减速度，表明货币政策并非全面转向宽松，而是有限度的调整 [23] 政策分歧与政治压力 - 新任美联储理事斯蒂芬·米兰投下唯一反对票，主张采用更激进的方案一次性降息50个基点，反映出对经济病情严重程度的不同评估 [12] - 斯蒂芬·米兰同时担任白宫经济顾问委员会主席，其反对被视为特朗普的反对，特朗普自今年1月上任以来持续施压美联储降息 [13][14][15] - 反对意见认为25个基点的降幅药力不够强，对于病情危急的美国经济需要足量用药才能见效 [16] 潜在风险与历史比较 - 在通胀未完全控制的情况下降息，可能导致通胀反弹，历史经验表明控制二次通胀比初次更加困难 [19] - 低利率环境可能催生房地产和股市泡沫，制造虚假繁荣，并延缓必要的结构调整 [19] - 持续降息可能削弱美元国际地位，加大美元贬值压力 [20] - 与2019年预防式降息后股市上涨的情况不同，此次高通胀与高债务并存的局面前所未有，历史比较的参考价值有限 [22][23] 经济前景展望 - 美联储预测2025年GDP增速为1.6%，高于6月份预测的1.4%，但长期增长率仅为1.8%，暗示美国经济可能进入长期低增长恢复期 [22] - 美国经济康复之路注定漫长而曲折，其病情的严重性导致未来发展难以预料 [9][10][24]