外资态度转变 - 外资对中国债券的态度在三年内经历了从减持到增持再到加码的戏剧性转变 [2] - 2023年因美联储激进加息导致中美利差扩大，外资减持中国国债约800亿元 [2] - 2024年外资态度转变，全年净流入中国债市416亿美元 [4] 资金流入趋势 - 截至2025年5月末，1169家境外机构持有中国债券规模较2024年末增加2700多亿元 [4] - 2025年8月单月净流入资金逼近390亿美元，资金回流信号显著 [4] 外资配置策略 - 外资偏好清晰，聚焦中端期限和高流动性资产 [5] - 2025年以来外资采取卖短端、买中端、做长端波段的操作策略 [7] - 对3-5年期国债持续增配，年初至今净买入1449亿元 [7][9] 投资品种偏好 - 外资品种上侧重国债和政策性金融债等低风险标的 [7] - 对信用债的参与度较低 [7]