全球长期债券市场动态 - 全球长期债券压力缓解，自9月初以来美国和日本30年期国债收益率均下跌约20个基点，英国国债收益率下降逾10个基点，扭转了此前的大规模抛售行情 [1] - 长期债券反弹受供应减少推动，日本财务省提议减少长期债拍卖量，英国央行计划在量化紧缩中降低长期债抛售占比，澳大利亚债务管理机构考虑减少超长期债发行 [1] - 债券收益率曲线在夏季的大幅趋陡走势已经放缓并开始逆转，长期债券供应预计将减少 [1] 市场观点与策略调整 - 供应端变化推动市场重新思考，TS Lombard策略师认为供应“修正”为英国和日本债券创造了买入机会，花旗集团和美国银行策略师已退出长期美债将跑输的交易建议 [1] - TS Lombard经济学家表示30年期债券收益率上升并非“财政灾难”信号，原因在于养老基金和保险公司需求下降及央行量化紧缩，若当局减少长期债发行将带来投资机会 [2] - 花旗利率策略师因美联储政策决定担忧减弱，建议客户对押注30年期美债跑输5年期美债的仓位进行获利了结 [2] 投资机会与相对价值 - 星展银行策略师认为抛售后投资者再平衡可能带来久期偏好，超长期日本国债看起来很有吸引力 [3] - 全球强劲经济增长缓解财政赤字担忧，法国兴业银行策略师建议澳大利亚投资者买入“收益率曲线趋平”仓位，即押注10年期国债跑赢3年期国债 [3] - Bloomberg指数显示10年期及以上债券本月回报率为0.7%，高于未来几年到期债券的0.2%，30年期美债实际收益率在2.5%水平蕴含巨大价值 [6] 市场情绪与需求表现 - Guggenheim首席投资官表示只要通胀率保持在3%以下，30年期美债收益率应维持在5%以下，对通胀继续下降前景乐观 [2] - 近期拍卖显示需求强劲，日本40年期国债因投资者踊跃买入而上涨，20年期国债拍卖录得自2020年以来最强劲需求 [6]