StubHub的IPO与股权结构 - StubHub完成上市 其首席执行官通过双重股权结构在IPO后拥有近90%的投票权 尽管仅持有11%的流通股 [1] - StubHub的非上市B类股每股拥有高达100票的投票权 而上市的A类股每股只有1票 这种100:1的比例远高于常见的10:1或20:1 [1] 双重股权结构的市场趋势 - 2020年至2024年间 平均约有五分之一的IPO采用双重股权结构 [2] - 采用双重股权结构的IPO比例在2021年达到32%的峰值 在2022年暴跌至14% [2] - 今年迄今已有50家发行人（占比32%）以超级投票权股份上市 这一趋势预计将持续 [2] 采用双重股权结构的公司案例 - 除StubHub外 其他采用高投票权比例的公司案例包括：TerraForm Global（B类股每股100票） C3 ai和Expensify（某些内部人士持有每股50票的股票） Snap（向公众投资者提供无投票权的股票） [1] - 今年采用双重股权结构的发行人行业分布广泛 包括科技公司如Figma Klarna MNTN 以及能源 国防和消费等行业公司 [4] - 双重股权结构最初与谷歌和Facebook等科技颠覆者紧密关联 现已通过风险投资和公开市场接受度扩展到其他领域 [4] 双重股权结构的影响与市场反应 - 允许少数内部人士完全控制公司的股权结构可能让公众投资者望而却步 StubHub上市后反响不佳 [5] - 标普道琼斯指数曾因Snap的IPO宣布不再将投票权不平等的公司纳入其指数 但该决定在2023年被推翻 [6] - 严重不匹配的控制权显然会给内部人士带来好处 而这可能会损害公众投资者的利益 [6]