生猪市场价格表现 - 全国外三元生猪均价为12.71元/公斤，较昨日下跌0.04元/公斤 [2] - 全国生猪平均价格13.85元/公斤，全国猪肉平均价格24.51元/公斤，比前一周下跌0.8% [2] - “5元猪价区”已覆盖全国半数区域 [2] - 猪价呈现“旺季不旺”的情况，原因包括整体存栏量大、头部企业释放产能、养殖户加快出栏及消费力不足 [4] 行业产能与供应状况 - 2024年11月能繁母猪存栏量达到最高点4080万头 [5] - 2025年7月末全国能繁母猪存栏4042万头，为正常保有量的103.6%，处于产能调控绿色合理区域上限 [5] - 2025年第三季度理论生猪供应水平环比提升 [5] - 上市猪企2025年1至8月累计出栏量为1.26亿头，同比增长21.12%，8月出栏量为1660.36万头，同比增长29.11% [6] - 牧原股份、温氏股份出栏量分别同比增长27.10%、37.85% [6] 养殖主体行为与市场动态 - 规模化猪企出栏量大且速度平稳，部分中小养殖户出现恐慌性出栏行为，形成负向循环 [6] - 生猪养殖利润不断缩窄，自繁自养的利润接近成本，养殖户补栏意愿较差 [6] - 部分养殖户前期压栏的大猪及二次育肥现象减少 [6] - 温氏股份禁止向二次育肥客户销售生猪，严格控制能繁母猪存栏数量，并逐步下调出栏均重，6月份环比下降3斤，中期目标降至240斤 [13] 政策调控与行业展望 - 国家计划对全国能繁母猪存栏量调减100万头左右，降至3950万头 [9] - 9月28日中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易，挂牌国产冻肉1.5万吨，系9月以来第四次收储 [10] - 政策底已经显现，但市场底尚未真正形成 [2] - 中秋、国庆双节及开学季可能带动消费回暖，叠加多次猪肉收储，猪价或阶段性止跌 [2] - 长期来看，产能调减效果或在2026年下半年显现，届时猪价有望呈上涨趋势 [2] - 本轮生猪养殖行业内生性扩产周期已近结束，仔猪养殖亏损或加快产能淘汰 [2] 企业战略与行业结构演变 - 新希望存栏量基本没有增长，并将生猪出栏体重长期控制在118至120公斤 [14] - 牧原股份从最高的母猪存栏362.1万头已减少19万头，预计年底将降至330万头 [14] - 部分中小企业通过差异化经营构筑“护城河”，如养殖黑猪、开发预制菜产品、打造生态有机猪肉等，售价提升至20元/公斤以上，较普通猪肉溢价40%以上 [14][15] - 行业未来或将呈现“三三制”格局：30%头部企业保障基础产能，30%特色养殖满足差异化需求，40%中型家庭农场发挥灵活性优势 [15]