上市申请与募资用途 - 公司于9月24日向联交所主板递交上市申请，中信建投国际担任独家保荐人及整体协调人 [2] - 募资计划用于核心技术研发、熔盐储能技术部署、建设智能化生产设施、提升营运效率及一般企业用途 [2] 业务概况与市场地位 - 公司是全球领先的塔式光热发电和熔盐储能解决方案提供商，具备全生命周期服务能力 [4] - 2021年至2024年，公司为中国11座光热电站提供聚光集热系统，按项目总设计装机容量与项目数量计，市场份额分别达到57.9%与55.0% [5] - 公司采用轻资产模式，专注于核心技术输出和系统设备组装供应等高附加值环节 [14] 财务表现 - 收入从2022年的2085万元飙升至2024年的21.89亿元，年复合增长率高达924.64% [2][9] - 净利润从2022年的-9125.9万元转为2023年的2.48亿元，并于2024年增长至5.40亿元，2024年同比大幅增长117.48% [2][9] - 2025年上半年总收入为9.81亿元，同比增长31.61%；净利润为2.33亿元，同比增长13.24%，业绩增速大幅放缓 [2][9] 盈利质量与非经常性收益 - 2023年其他收益高达1.15亿元，主要来自出售多家联营公司，占当期净利润的58.19% [10][11] - 2024年及2025年上半年，其他收入及其他收益分别占当期净利润的14.60%和15.92% [10] 客户与产品集中度 - 报告期内，来自五大客户的收入占比除2024年为88.5%外，其余期间均接近100% [13] - 销售聚光集热系统及其他核心子系统的收入在2023年、2024年及2025年上半年占总收入的比例分别为99.6%、95%及99%，产品结构极为单一 [9] 资产质量与减值风险 - 截至2025年6月30日，应收账款及合同资产合计10.29亿元，占期末总资产的33.62% [13] - 合同资产由2024年末的5.91亿元增长至6.68亿元，占应收账款与合同资产合计金额的比例由59.40%增长至67.41% [13] - 报告期内，贸易应收款项及合同资产持续录得减值亏损，其中合同资产减值亏损增速显著 [13] 毛利率与成本压力 - 毛利率从2023年的36.1%下降至2024年的31.7%，2025年上半年为31.9%，较2024年同期的35.4%下降3.5个百分点 [16] - 反射玻璃或熔盐价格大幅上涨可能抬高生产成本，在固定价格合同下，公司将成本增加转嫁给客户的能力有限 [16] 供应链与运营风险 - 报告期内，向五大供应商的采购额占生产材料采购总额的比例最高为52.9%，2025年上半年为37.4% [15] - 依赖外包生产可能面临供应链协调、质量控制和运营风险，关键材料的缺陷或质量问题可能损害公司品牌形象 [15]