黄金价格展望 - 摩根大通对2026年年中的黄金价格展望为4050-4150美元/盎司，预计金价未来将持续创新高 [1] - 若美国经济状况进一步走弱，美联储持续降息将继续利好黄金 [1] 美股市场波动性 - 高盛警告美股波动，未来四个月内有450多个重大事件可能推动美国、欧洲和亚洲股市大幅波动 [1] - 自1928年以来，标普500指数10月的历史波动比其他月份高出约20% [1] - 第四季度因企业层面的大量催化剂，波动率上升风险加剧 [1] 美元长期趋势与政策影响 - 摩根士丹利长期看空美元，认为美联储降息周期将导致实际利率下降，削弱全球资本对美元和美债的需求 [2] - 预计到明年上半年美联储累计降息幅度达125个基点，利率将降至3%左右 [2] - 美国“天才法案”的核心目的是在支付基础设施数字化阶段维持美元的主导地位 [2] 人工智能投资与融资成本 - Panmure Liberum指出，不断上升的长期美国国债收益率正危及AI数据中心等基础设施的投资热潮 [3] - 长期国债收益率每上升1个百分点，IT设备投资增速可能下降0.6个百分点，软件投资增速可能下降0.4个百分点 [3] - 更高的国债收益率将推高债务成本，导致部分AI投资项目无利可图，可能延缓AI繁荣 [3] 美联储政策预期 - 城堡证券预计美联储在2025年将再降息一次，最多两次，关注点转向劳动力市场新增就业岗位数量下降 [4] - 道明证券认为美联储洛根建议以三方一般担保利率取代联邦基金利率的计划“很有道理” [3] 主要货币对走势 - 德商银行预计瑞士央行维持利率不变仅对瑞士法郎提供微弱支持 [4] - 凯投宏观指出，瑞士和日本央行政策分化导致债券收益率背离，可能推动瑞士法郎走弱、日元走强 [5] - 日元的避险属性建立在经常账户盈余和净国际投资头寸的基本面之上，短期内不会消失 [5] 国内宏观经济与美元展望 - 中信证券预计美元弱势至少会在2025年年内持续，主因美国货币政策差收窄及经济动能放缓 [6] 国内乳制品行业 - 中信建投看好国产乳制品深加工品类进入高增长阶段，B端深加工需求规模预计超260亿元 [6] - 国内乳制品产业深加工品类未来产能预计超70万吨，借助低奶价与下游降本增效诉求推动国产化创新 [6] 科技产业与具身智能机器人 - 中信证券认为具身智能机器人有望成为未来5-10年最重要科技产业机会之一 [6] - 2025年前九个月，产业生态呈现交融互通、多点开花的特点，特斯拉Optimus项目完成换帅 [6] 国内游戏行业 - 中信证券指出2025年9月共下发145款国产游戏版号及11款进口版号，供给端释放稳定 [7][8] - 版号环境持续宽松有望提升游戏行业短期景气度，并为长期研发创新奠定基础 [8]