行业供需格局剧变 - AI应用推动NAND闪存市场发生根本性转变，行业从2-3年的供应过剩转向供应紧缺 [1] - 云服务商为AI推理需求下的近线SSD订单量已达约200EB，远超此前150EB的全年预期 [1] - 下一年度订单谈判从往年10月提前至今年8月完成，显示需求变化突然且猛烈 [1] 价格与供应趋势 - 预计2025年第四季度NAND合约价将逼近双位数涨幅，2026年上半年混合价格还将再涨15-20% [1] - 2024年5月DDR4价格单月涨幅高达53%，创2017年以来最大涨幅，市场出现有钱没货现象 [2] - 全球前三大存储巨头集体宣布停产DDR4，将资源转向高端产品，导致传统存储市场出现供给空缺 [1] 资本支出与产能布局 - 大摩已将2026年NAND晶圆厂设备资本支出预测上调至138亿美元，但仍略低于150亿美元的牛市情景 [2] - 尽管需求激增，NAND厂商资本配置仍优先偏向利润更高的DRAM业务，导致NAND产能扩张相对滞后 [3] - 部分供应商已暂停2026年报价，等待生产分配明朗化 [1] 中国厂商角色与机遇 - 长江存储全球市场份额预计将从2025年的12%提升至2026年的15% [4] - 长江存储主要服务国内需求，采取跟随国际行情涨价的策略，不会发起价格战 [4] - 国际巨头战略调整，主动退出中国低端市场，专注于高利润企业级SSD，为国内厂商留下发展空间 [4] - 长存三期（武汉）集成电路有限责任公司成立，注册资本高达207.2亿元，表明产能扩充加速 [4] 产业链受益环节 - 存储芯片设计公司直接受益价格上涨，兆易创新2024年上半年营业收入同比增长21.69% [5] - 模组制造商迎来量价齐升，江波龙2024年上半年实现营业收入90.39亿元，同比增长143.82% [5] - 佰维存储表示从2025年第二季度开始存储价格企稳回升，其面向AI眼镜、AI手机的高价值产品已开始批量交付 [5] - AI应用向边缘端扩展，AI手机、AIPC、AIoT等新兴领域对存储芯片需求呈现爆发式增长 [5]