公司营收前景 - 尽管其旗舰药物修美乐在美国失去市场独占权，公司预计2025年将恢复强劲的收入增长 [1] - 修美乐在2023年1月专利到期后，其2025年上半年销售额同比下降超过54%，至23亿美元 [1] 核心增长动力（免疫学领域） - 公司新的免疫学药物Skyrizi和Rinvoq的持续强势表现，抵消了修美乐销售额下滑的影响，并为收入反弹奠定基础 [2] - Skyrizi和Rinvoq已在修美乐的主要适应症及特应性皮炎这一新适应症上成功推出，并在临床研究中显示出优于多种新疗法的头对头数据，具备竞争优势 [2] - 两款药物在所有已获批适应症中表现强劲，特别是在炎症性肠病领域，该领域包括溃疡性结肠炎和克罗恩病两种疾病 [3] - 强劲的免疫学市场增长、市场份额提升以及新适应症带来的势头（如Skyrizi近期在溃疡性结肠炎的上市），加上Rinvoq未来几年可能有五个新适应症，将推动未来增长 [3] - 基于此持续势头，公司预计Skyrizi和Rinvoq的合并销售额在2025年将超过250亿美元，并在2027年超过310亿美元 [3] 业务多元化拓展 - 除免疫学领域外，公司还在肿瘤学和神经科学领域扩张 [4] - 近年来，公司新增了Epkinly、Elahere以及最近的Emrelis，使其肿瘤治疗药物总数达到五种 [4] - 其神经科学领域的增长也得到偏头痛药物Ubrelvy和Qulipta使用量增加的支持 [4] 行业竞争格局 - 靶向市场竞争激烈，免疫学市场的主要参与者包括强生，其销售两种重磅药物Stelara和Tremfya，均获批用于多种免疫学适应症，包括溃疡性结肠炎和克罗恩病 [5] - 自Stelara今年早些时候在美国失去专利独占权后，强生已将重点转向Tremfya以维持其市场地位 [5] - 礼来公司正在扩大其在免疫学领域的影响力，其药物Omvoh于2023年底获FDA批准用于溃疡性结肠炎适应症，并于今年1月获FDA批准用于克罗恩病适应症 [6] 公司股价与估值 - 公司股价年内表现优于行业水平 [7] - 从估值角度看，公司股票交易价格高于行业平均水平，基于市盈率，其远期市盈率为15.86倍，略高于行业平均的14.67倍，也高于其五年均值12.98倍 [10] - 过去60天内，公司2025年和2026年的每股收益预期有所上调 [12]