市场趋势与板块轮动 - 纳斯达克指数表现落后，市场出现广泛的上涨行情，但涨势不一定由大型科技股主导 [1] - 尽管存在对估值和长期资本回报率的担忧，但科技板块的盈利前景非常强劲 [3] - 非科技板块出现疲软，部分原因在于市场对美联储降息路径的预期进行了重新评估 [4] - 经济数据表现强劲，导致市场对美联储降息的预期减弱 [4][7] 行业观点与投资偏好 - 偏好科技板块中的赢家，以及金融、公用事业（特别是为数据中心供电的电力公司）和医疗保健行业 [3] - 医疗保健服务领域可能持续受到通胀的困扰 [3] - 金融和银行板块受到青睐，部分原因是预期收益率曲线将变得陡峭 [10] - 科技公司中，长期赢家表现极佳，但部分个股的市场热情可能已过度 [15] 宏观经济与美联储政策 - 核心PCE通胀率为2.9%，持续超过四年高于美联储2%的目标 [5] - 尽管经济保持韧性，但美联储仍有降息空间，因其政策利率高于中性水平 [6] - 预期10年期国债收益率在一年后约为4.25% [9] - 预期美联储将降息，但收益率曲线可能陡峭化 [10] - 如果美联储坚持将通胀压制到2%的目标，明年可能不会出现10年期国债收益率的问题 [11] - 存在关于美联储可能采取收益率曲线控制等非传统措施的讨论，但若能完成控通胀任务则无需此类行动 [12][13] 企业盈利与市场展望 - 预期企业盈利将保持强劲，股市将表现活跃 [7] - 自4月以来的直线上涨后，认为年底前出现一次回调甚至10%的修正是健康的 [7] - 标普500公司管理非常出色，能够应对几乎任何挑战 [14] - 对于受关税影响的行业，当前正经历最具挑战性的时期 [15]