物价指数表现 - 8月PCE价格指数环比增长0.3%，较7月的0.2%加快0.1个百分点[2] - 8月PCE价格指数同比上涨2.7%，高于7月的2.6%[2] - 8月核心PCE价格指数环比增长0.2%，同比增长2.9%，均与7月持平[2] - 服务价格上涨0.3%，是推动PCE通胀上升的主要因素，主要体现在机票、酒店住宿、金融服务与保险、住房及公用事业等领域[2] - 商品价格环比微涨0.1%，其中娱乐用品及交通工具价格下降1.7%，而其他耐用制成品和汽油价格小幅上涨[2] 消费者支出与收入 - 8月消费者支出环比增长0.6%，连续第三个月上升，且优于7月的0.5%[2] - 消费者支出在美国经济活动中占比超过三分之二[2] - 8月个人收入环比增长0.4%[3] - 劳动者薪资增速超过通胀水平，使工资购买力得到提升[3] - 强劲的消费者支出推动美国第二季度GDP年化增长率达到3.8%，为近两年来最快增速[3] - 市场对第三季度GDP增速的预期普遍集中在2.5%左右，高于1.8%的长期可持续增速[3] 政策前景与市场预期 - 美联储将联邦基金利率区间下调25个基点至4.00%-4.25%[2] - 美联储主席鲍威尔表示短期内通胀风险偏向上行，而就业风险偏向下行[2] - 联邦基金利率期货定价显示，市场对10月降息的概率维持在90%左右[5] - 美联储10月的政策决定可能将取决于就业市场数据的走向[4] - 若通胀未突然加剧，一份表现疲软的就业报告可能会促使美联储再次降息[5] 关税与通胀影响 - 受美国大幅加征关税影响，通胀出现小幅回升，但整体仍处于相对可控范围[4] - 企业通过消化关税生效前囤积的库存，避免了通胀失控，但第二季度企业库存已出现下降[4] - 美国政府宣布对品牌药品征收100%的关税，对重型卡车征收25%的关税[4] - 有迹象表明今年秋季关税对通胀的传导效应将加剧，但基于市场的通胀预期指标仍保持稳定[5] - 关税实施的延迟以及企业为应对关税而增加库存的行为转变，意味着关税对消费者通胀的影响尚未完全显现[6]