纳斯达克拟议新规核心内容 - 纳斯达克向美国证券交易委员会提交文件，拟对首次上市与持续上市标准进行新一轮修订 [1] - 新规旨在维护市场诚信并加强投资者保护，针对潜在的哄抬股价行为 [2] - 新规显著提高了公司IPO时的公开流通股规模和最低IPO募集资金门槛，并收紧了不符合持续上市标准企业的暂停交易及退市程序 [1] 首次上市门槛提升 - 要求IPO具有最低的无限制公众持股市值，纳斯达克全球市场至少800万美元，资本市场至少500万美元 [2] - 根据净利润标准上市的企业，IPO时无限制公众持股市值统一提高到1500万美元 [2] - 针对中国公司，要求在首次公开发行中通过包销方式向公众募集最少2500万美元 [2] - 对通过SPAC、直接上市、从OTC转板以及从其他国家性证券交易所转板上市的公司采用类似要求 [2] 对中国企业的影响 - 中国企业是纳斯达克上市最主要的来源国家，近两年赴美上市热情持续高涨，并集中在中小企业 [3] - 今年年初至今，共有59家企业通过公开发售形式在纳斯达克上市，共募集资金10.2亿美元，平均募集资金1730万美元 [3] - 募集资金超过2500万美元的企业仅有3家，新规落地将对赴纳斯达克上市产生较大影响 [3] - 纳斯达克从商业角度考量，认为小型企业无法通过上市费、交易及数据服务产生足够收益以弥补合规和声誉成本 [3] 持续上市标准与退市程序收紧 - 增加一种会导致立即退市和暂停公司证券交易的新情况，即上市企业不符合一项或多项持续上市要求，且公司上市证券市值连续10个交易日未能维持在至少500万美元 [4] - 新规通过后，即使公司申请听证也无法阻止暂停交易，退市几乎没有缓冲期 [4] - 健全的公司治理、可信的领导力以及清晰阐述公司战略的能力，对于企业在美国市场保持良好地位至关重要 [4] 企业应对策略与替代方案 - 建议企业迅速推进已开始的上市进程，或转向纽约证券交易所，该交易所仅要求企业公开流通股价值300万美元，且税前收入至少达到75万美元 [5] - 鉴于港交所修改了上市规则，赴港上市也是企业的选择，香港依然是具有吸引力的市场之一 [5] - 对于已上市的中概股，建议企业聚焦主营业务，积极布局新业务，适时并购重组优化资产结构并与投资者定期沟通 [6] - 建议企业定期自查是否符合持续上市条件，若市值接近500万美元，可及时引入机构投资者、公司回购股份、大股东增持等方式提升市值 [6]