地方债务化解与信托市场环境 - 一系列地方化债举措落地，12万亿元资金投入推动50余个地区隐性债务基本清零，多地信托、定融产品顺利实现提前兑付，市场风险得到有效管控 [2][6] - 地方债务化解成效显著，为非标信托尤其是政信类业务的修复提供了坚实支撑 [6] 资产管理信托市场格局 - 近期资产管理信托市场呈现“成立回暖、发行遇冷”的差异化格局，成立规模环比增加54.71%，日均成立规模达18.55亿元 [5][6] - 非标信托市场显著反弹，共有165款产品成立，已披露成立规模64.02亿元，政信类、消费金融类及工商企业信托的成立规模同步增长，政信信托是核心增长点 [6] - 资产管理信托产品发行端延续低迷，发行数量及规模均略有下滑，例如投向政信领域的信托产品发行规模为75.79亿元，环比减少26.30% [6] 标品信托业绩表现 - 在14721只存量标品信托产品中，平均收益率为0.06%，环比减少0.49个百分点，但获得正收益的产品数量占比为70.63% [8] - 从投资策略看，债券策略产品共8447只，平均收益率为0.01%；股票策略产品共2210只，平均收益率为0.24%；组合基金策略产品共2800只，平均收益率为0.11%；其他策略产品共1264只，平均收益率为0.04% [9] - 股票策略产品跑赢同期公募基金与市场指数，表明其主动管理能力在震荡市中更胜一筹 [4][10] 行业转型与政策影响 - 非标组合投资新规与《信托公司管理办法》修订推动信托行业彻底告别规模扩张的传统路径，稳步迈入以质量提升为核心的发展新阶段 [4][13] - 《信托公司管理办法》明确信托公司定位为受托服务机构，强调打破“刚兑”预期，推动公司从传统融资类业务向服务信托、财富管理等领域转型，回归本源 [14] - 新规要求机构在产品备案、底层资产穿透管理等环节审核更审慎，业务推进节奏明显放缓 [7]