基金整体业绩表现 - 主动权益基金近一年平均收益率达55.58%，中位数收益率为49.78%，显著跑赢上证综指（上涨39%）和沪深300指数（上涨41%），领先幅度超过10个百分点 [1][2] - 全市场7621只权益基金近一年平均收益率为45.78%，中位数收益率为39.49% [2] - 主动权益基金业绩在牛市中超越指数表现尚属首次 [1] 市场指数与行业表现 - 主要宽基指数大幅上涨，创业板指累计大涨约103%，科创50指数累计大涨119%，北证50指数暴涨165% [2] - 申万一级行业板块全线飘红，通信板块大涨124%，电子板块上涨121%，计算机、机械设备和传媒板块累计涨幅均超过80% [2] - 煤炭、石油石化、公用事业等传统行业涨幅较小，仅分别上涨1.7%、8%、9% [2] 基金业绩分化特征 - 超857只基金成为“翻倍基”，其中25只收益超200%，最高收益率超过280%，但同时有11只产品净值下跌 [3][5] - 业绩分化原因包括市场行业选择差异、重仓股集中度差异以及基金经理策略稳定性不同 [5] - 绩优基金聚焦北交所、人工智能、人形机器人、创新医药等高景气赛道，而亏损基金错失核心热点，扎堆所谓“老登股” [5] 领先基金成功要素 - 主动权益基金经理近1年业绩十强入围门槛高达200%，德邦鑫星价值A以274%回报居首 [8] - 领先基金核心特征是一以贯之、集中配置高景气赛道，前十大持仓普遍在60%以上 [5][8] - 主要抓住三大机会：北交所跨市场流动性红利、全球AI浪潮中的算力赛道、人形机器人及创新药产业升级 [8] 亏损基金原因分析 - 11只基金呈亏损状态，东财价值启航A收益率为-10.11%，大成绝对收益策略混合下跌超5% [9] - 亏损主因是赛道踏空，未能跟进科技股市场主线，错失算力、北交所等核心上涨板块 [9] - 部分基金因调仓失误，如坚守过时风格或频繁盲目换仓，有基金单季度跌幅超16% [9] 四季度投资机会展望 - 市场整体估值历史百分位已不便宜，但股债收益比显示股票仍具吸引力，沪深300指数股债收益比在3倍以上 [11] - 可关注“老登股”，即低市盈率、高市净率、高ROE的核心资产，估值优势突出 [1][11] - 红利指数或红利风格基金值得重视，银行等板块在连续下行后或止跌回升 [12] - 中概互联、恒生科技、创新药等赛道估值百分位不高且景气度上升，仍具配置价值 [12]