纳斯达克拟议新规核心内容 - 拟大幅提高首次上市门槛，要求纳斯达克全球市场IPO无限制公众持股市值至少800万美元，资本市场至少500万美元，若根据净利润标准上市则统一提高至1500万美元 [2] - 针对中国企业额外要求通过包销方式向公众募集最少2500万美元，并对通过SPAC、直接上市等方式上市的公司采用类似要求 [2] - 增加已上市企业立即退市的新情况，若公司证券市值连续10个交易日低于500万美元将面临暂停交易和退市，且退市缓冲期大幅缩短 [5] 2025年纳斯达克中概股上市情况 - 2025年初至统计时共有59家中国企业通过公开发售在纳斯达克上市，共募集资金10.2亿美元，平均募集资金1730万美元 [3][4] - 募集资金超过2500万美元的企业仅有3家，显示绝大多数为小型IPO [4] - 2025年已上市中概股募资额前十一的公司中，仅霸王茶姬募资额最高，为4.11亿美元，亚盛医药募资1.26亿美元，其余公司募资额均低于3100万美元 [1] 新规潜在影响分析 - 新规将显著提高小型IPO的准入门槛，因今年迄今纳斯达克中国上市企业平均募资额1730万美元远低于拟议的2500万美元最低要求 [3][4] - 纳斯达克从商业角度考量，认为小型发行消耗大量合规资源却无法通过上市费、交易及数据服务产生足够收益以弥补成本 [4] - 新规旨在维护市场诚信并加强投资者保护，应对美国跨市场交易环境中潜在的哄抬股价行为 [3] 行业专家建议与企业应对 - 建议拟赴美上市中国企业迅速推进已开始的上市进程，或转向仅要求公开流通股价值300万美元且税前收入达75万美元的纽约证券交易所 [6] - 鉴于港交所修改上市规则，赴港上市成为企业另一选择，尤其适合业务客户在欧美并计划扩展至东南亚和中东的公司 [6] - 已上市中概股应聚焦主营业务，定期自查持续上市条件，若市值接近500万美元可通过引入机构投资者、股份回购等方式提升市值 [7]