加密化趋势对新兴市场的挑战 - 由稳定币驱动的加密化浪潮正对新兴市场的货币主权和金融稳定构成日益严峻的挑战 [1] - 2024年全球数字资产拥有者已达到约5.62亿人，较前一年增长33% [1] - 新兴市场的加密资产增长速度最快，主要动因来自汇款、移动支付和对冲通胀的需求 [1] 对货币主权和金融稳定的影响 - 以美元等法币为锚的稳定币被广泛使用，削弱了央行对利率和汇率的控制能力 [1] - 个人将储蓄从国内银行存款转向稳定币或加密钱包，银行系统可能面临存款流失的风险，影响流动性和金融稳定 [1] - 当大量经济活动通过稳定币进行时，央行通过调整利率来管理经济的能力将被削弱 [2] - 如果美元稳定币成为主流交易媒介，将直接冲击本国货币的汇率稳定 [2] 稳定币的系统性风险与监管问题 - 稳定币的快速增长引入了系统性漏洞，监管不足可能引发对储备金的挤兑 [3] - 一旦稳定币发生脱锚，或将迫使政府采取代价高昂的救助措施 [3] - 全球仅有不到三分之一的国家实施了全面的数字资产规则，使许多经济体暴露在市场波动和系统性冲击之下 [4] - 监管格局极度分散，监管滞后加剧了新兴市场面临的风险 [4] 全球加密资产普及的地域差异 - 发达经济体的加密资产普及多由监管明确和投资渠道完善所驱动 [1] - 新兴市场的加密采用更多出于实际需求，如跨境汇款和对冲本国货币的通胀风险 [4] - 这种分化展示了数字资产在普惠金融方面的潜力，也凸显了金融不稳定的风险正在累积 [4]