分析师评级与目标价调整 - 美国银行证券分析师将SAP目标价从320欧元下调至316欧元 但维持买入评级 [1] - 分析师重申SAP为大盘股首选 并列入2025年25支推荐股票及欧洲首选名单 [1][3] 近期股价表现与市场预期 - 自7月公布第二季度财报以来 公司股价表现逊于SX8P指数5个百分点 [1][3] - 短期订单预订方面的反馈保持谨慎 [3] 长期结构性增长驱动力 - 公司长期增长被视为结构性和可持续的 [1] - 增长受到软件升级周期和基础设施迁移周期的双重支持 [2][3] 人工智能领域的定位与机遇 - 公司被视为人工智能受益者 因其拥有关键数据所有权 [2][3] - 通过广泛的人工智能产品组合实现货币化潜力 包括SAP Joule和分析智能体 [2][3] - 人工智能预计将支持运营杠杆 目标实现约5亿美元的人工智能效率收益 [3] - 研发效率提升最高可达30% [3] 财务预测与估值 - 下调预测主要由于外汇因素 预计对2025年收入影响约50个基点 对2026年影响约100个基点 [3] - 基于2026年预估EBITDA 20倍的估值 认为其增长具有高度可预测性 [3] - 预计2026年及以后收入加速增长的路径稳固 [3]