公司核心业务与商业模式 - 致力于构建潮玩全产业链一体化平台，通过多元化IP战略，涵盖自有IP、授权IP及他牌IP [2] - 形成线下门店、线上平台及经销商等全渠道触达网络，截至2025年6月30日线下门店数量达293家 [3] - 2025年上半年线上销售占比达8.8%，全渠道模式有助于扩大市场覆盖范围 [3] 财务表现与增长动力 - 营业收入高速增长，2022年至2023年增长105.6%，2024年营业收入达19.09亿元，2022至2024年复合年增长率达67.7% [1][6] - 2025年上半年营业收入为13.60亿元，较2024年同期的8.58亿元增长58.5% [4][6] - 净利润显著改善，2022年净亏损3838万元，2023年净利润为2.12亿元，2024年净利润达2.94亿元，较2023年增长38.2% [1][5][7] - 2025年上半年净利润为1.80亿元，较2024年同期的1.42亿元增长26.8% [5] 盈利能力与运营效率 - 毛利率稳步攀升，从2022年的19.9%提升至2023年的31.4%，2024年进一步增长至32.7% [6][8][9] - 2025年上半年毛利率为32.4% [8] - 净利率由负转正，2022年为-5.7%，2023年转正为14.5%，2024年达到15.4% [10][18] - 2025年上半年净利率为13.2% [10][18] - 盈利能力提升得益于自研产品收入增加，2024年自研产品收入达8.96亿元，占潮玩产品销售总收入的49.1% [4][9] 收入构成与销售渠道 - 收入来源多元化，以2025年上半年为例，线下经销商销售占比最大，为51.6% [11] - 向加盟商销售占比25.2%，直销门店零售销售占比12.8%，线上销售占比8.8% [11] - 各渠道协同推动收入增长 [11] 市场地位与竞争格局 - 公司是中国规模较大且增速较快的潮玩集合品牌，2024年在中国潮玩行业排名第三，市场份额为2.2% [19] - GMV复合年增长率超过50%，在品牌影响力、IP矩阵及门店扩张速度上具有优势 [19] - 中国潮玩市场竞争激烈且分散，公司需持续创新以应对竞争 [13][19] 客户与供应商集中度 - 客户集中度较高，2025年上半年前五大客户收入占总收入的59.7% [20] - 最大客户名创优品集团占2025年上半年总收入的45.5%，公司业绩易受主要客户变动影响 [14][20] - 供应商集中度相对较低，2025年上半年最大供应商采购额占比为4.5%，有助于降低对单一供应商的依赖 [21] 关联交易与公司治理 - 与控股股东名创优品集团关联交易频繁，2024年向其供应潮玩产品金额达9.23亿元，占当年总收入的48.3% [12] - 名创优品持有公司约86.9%的股份，叶国富先生及杨云云女士通过离岸持股工具控制名创优品约63.5%的股份，构成公司控股股东 [22] - 核心管理层经验丰富，如执行董事兼CEO孙元文深耕零售与潮玩领域超12年 [23]