国内资金市场动态 - 上周五央行净投放1243亿元，税期影响渐退，资金面边际转松 [1] - 本周一重启14天逆回购操作，央行净投放2605亿元，主要资金价格小幅下行 [1] - 本周二资金面维持均衡，央行净回笼109亿元，主要资金价格继续小幅下行 [1] - 本周三央行延续净回笼170亿元，资金面边际收敛，主要资金价格抬升 [1] - 本周四受季末影响，央行净投放2965亿元，资金利率整体上行 [1] - 截至本周四（9月25日），相较于上周五，DR001上行1个基点至1.47%，DR007上行9个基点至1.60% [1] 海外经济与政策 - 欧元区9月制造业PMI初值为49.5，创3个月低位，低于预期的50.7及8月终值50.7 [2] - 欧元区9月综合PMI初值为51.2，略高于预期的51.1，与8月终值51持平；服务业PMI初值为51.4，高于预期的50.5及8月终值50.5 [2] - 美联储主席鲍威尔表示，充分就业和价格稳定均面临威胁，政策路径存在风险 [2] - 鲍威尔指出关税一次性推升价格，需确保其不产生持续影响，并认为美国劳动力市场出现实质性疲软现象 [2] - 鲍威尔称金融稳定风险未增加，银行业资本头寸和家庭财务状况良好，但部分资产价格相对于历史水平偏高，股市估值相当高 [2] 国内货币政策与债券市场展望 - 美联储上周降息25个基点，可能缓解美元走强带来的汇率压力及国内货币政策放松约束 [3] - 预计四季度中国货币政策可能加快放松步伐，原因包括经济走弱及三季度债券利率回升加重财政利息负担 [3] - 央行可能在四季度重启国债买入，以提振经济、债市并降低财政融资成本 [3] - 货币市场利率需大幅补降以缓解国内金融体系和经济矛盾，若实现，10年期国债收益率可能出现新一轮下行 [3] - 国开ETF（159650）投资于银行间市场国开债，具有信用评级高、体量大、流动性好、信用风险低、波动较低的特点，是短久期配置工具 [3]