财务业绩表现 - 第四季度营收增长8%至862亿美元 略高于市场预期的861亿美元 [4] - 调整后同店销售额增长6.4% 超过市场预期的5.9% [4] - 每股收益跃升11%至5.87美元 高于市场预期的5.81美元 [4] - 毛利率为11.13% 较去年同期提升13个基点 [5] 会员增长与运营策略 - 会员收入增长14% 反映了一年前的会费上调 [5] - 付费会员数量增长6.3%至8100万 [5] - 公司通过扩大仓储空间销售更多高价位可选商品 如家具和桑拿房 [5] - 为支付双倍会费的行政会员延长营业时间 并在季度末观察到会员升级趋势 [6] 业务模式与市场地位 - 公司业务模式稳定 会员收入一致性高 盈利波动小于典型零售商 [7] - 公司不提供业绩指引 业务设计旨在保持稳定 [8] - 北美会员续费率达92% 全球续费率达90% 显示会员忠诚度极高 [9] 估值水平与股价表现 - 尽管财报强劲 股价在盘后交易中仍下跌0.8% [7] - 当前市盈率为51.8倍 估值处于历史高位 高于绝大多数实体零售股 [8][9] - 估值似乎已达到上限 未来股价增长需依赖盈利增长而非估值扩张 [10]