公司上市与业务概况 - 江苏瘦西湖文化旅游股份有限公司于9月26日披露港交所招股书，计划在香港上市 [1] - 公司成立于2006年8月，前身为扬州市古运河旅游有限公司，并于2017年5月在新三板挂牌 [3] - 公司持有蜀冈—瘦西湖风景名胜区内水上游船观光服务的20年独家运营权，有效期至2035年9月9日 [3] - 公司控股股东为扬州瘦西湖旅游发展集团有限公司，持股65.24%，实际控制人为扬州市人民政府 [4] 财务业绩表现 - 2025年上半年公司收入同比增长16.4% [4] - 2022年、2023年、2024年全年及2025年上半年，水上游船观光业务收入分别约为2760万元、9510万元、9600万元及7230万元 [3] - 水上游船观光业务收入占总收入比重从2022年的88.3%逐渐降至2025年上半年的85.6% [3] - 2024年公司总收入为1.114亿元，2023年为1.091亿元，2022年为3123.6万元 [10] - 2024年公司毛利润为6056.4万元，毛利率为54.3% [10] 收入来源与业务构成 - 水上游船观光业务是公司核心收入来源，但存在业务单一风险，所有业务经营均集中于江苏省扬州市 [8] - 2025年上半年，公司来自游船演艺的收入约为1844.8万元，占总收入比重超过20% [4] - 公司其余收入主要包括提供观光车服务和提供管理服务 [3] - 2023年至2025年上半年，通过第三方渠道售出的水上游览票款占该项服务收入比例分别为12.8%、23.8%及33.2% [6] - 在第三方渠道收入中，32.1%来自OTA平台（如美团、携程、抖音、同程），1.1%来自合作酒店 [6] 经营季节性特征 - 公司收入呈现明显季节性，旺季通常集中于春季（三月至五月） [6] - 受“烟花三月下扬州”文化影响及假期因素，上半年往往是扬州旅游旺季 [2] - 2025年6月单月水上游船观光收入同比接近翻倍，增至1460万元（2024年6月为753.6万元） [2][3] 增长驱动因素 - 2024年10月推出的大运扬州行进式游船演艺项目是2025年上半年收入增长的关键因素 [4] - “苏超”赛事火爆出圈助力文旅市场热度攀升，可能对6月收入增长有助推作用 [2][3][4] - 公司计划通过开辟新的水上游览线路和项目实现地域扩张，探索江苏省内其他城市的潜力 [8] 市场竞争与挑战 - 水上游览市场新参与者的涌现可能加剧市场竞争 [9] - 行业竞争激烈，新竞争者可能提供创新体验与更具吸引力的定价策略 [9] - 维持市场地位需要在市场推广、技术及人才方面作出大量投入 [9]