业绩表现 - 第四季度净销售额增长8%至844亿美元 总营收达862亿美元 [5] - 同店销售额增长5.7% 调整后增长6.4% 电商销售额调整后增长13.5% [5] - 营业利润从30.4亿美元增至33.4亿美元 每股收益从5.29美元增至5.87美元 [5] - 调整去年同期的税收优惠后 每股收益同比增长14% [5] - 会员费收入季度达17.2亿美元 年度达53.2亿美元 均高于去年同期 [6] 商业模式与运营 - 公司采用会员制仓储零售模式 全球运营914个仓库并提供电商服务 [3] - 依靠高续订率和会员费驱动模式 业绩可预测性强 [2] - 规模效应、有限SKU模式和自有品牌渗透率有助于维持低价策略 [3] - 仓库数量从去年同期的891个增加至914个 [7] 财务状况与估值 - 公司拥有稳健的资产负债表 现金状况因运营现金流增长而改善 [10] - 基于过去12个月每股收益18.21美元 当前市盈率约为52倍 [9] - 高估值已反映未来数年高个位数销售额增长和利润率扩张的预期 [9] - 运营现金流支持新仓库开设、常规股息和特别股息 [10] 投资前景 - 现有股东的报告强化了长期投资逻辑 商业模式展现韧性 [11] - 新资金在当前高估值下入场 风险回报比显得紧张 [11] - 建议将公司列入观察名单 等待更佳入场时机 如市场回调或股价盘整 [11]