行业核心困境 - 聚酯产业面临供应过剩与需求不足的双重压力，全产业链加工利润持续压缩并处于历史低位 [2] - 产业链利润出现明显下滑和转移，原料价格大幅波动，上下游议价权发生转移 [2] - 今年4月初，聚酯产业整体利润压缩至历史低位，4月底至5月上游利润短暂修复，但下游聚酯产品利润仍整体承压，部分企业面临“产一吨亏一吨”的压力 [3] 企业应对策略与期现结合应用 - 企业通过构建多元化套保体系应对风险，包括动态库存管理、组合套保策略以及产业链协同模式 [4] - 下游瓶片企业利用期货工具提前锁定远期销售价格以规避跌价损失，并在PTA价格低位时锁定原料成本，通过同步买卖PTA与瓶片期货合约锁定加工利润 [5] - 上游PTA企业通过关停老旧装置、安排检修来缓解压力，并借助期货工具在近月合约盘面接货，以弥补现货生产亏损导致的产量缺口并保障下游供应 [5] 期货工具的价值与趋势 - 期货工具已从“可选项”变为企业经营中的“刚需”，大部分企业会通盘考虑现货和期货两个市场，期货在库存调节及套保方面作用日益重要 [7] - 期货工具的价值不仅在于对冲风险，还能通过分析远期曲线辅助经营决策，帮助企业判断产能周期变化，合理规划自身产能投放节奏 [7] - 企业套保模式正朝着更个性化、精细化的方向发展，根据不同规模、库存结构和对后市的预判制定个性化交易策略，期货衍生品市场为此提供了充足的流动性和多样工具支持 [8] 特定工具与未来展望 - 期权工具具有独特价值，能有效规避“现货升水期货、绝对价格与基差同步下跌”等特殊场景下的风险 [9] - 聚酯产业因产能利用率与集中度较高而具备较强的自我调节能力，行业可通过自发的“减产保价”使利润回归合理区间 [8] - 企业应充分利用期货工具，在利润尚可时通过套保锁定价格与利润，在亏损时可通过减产或利用期货市场接货来保障供应并减轻压力 [8]