市场行情与趋势 - 自2024年9月24日以来，A股市场上涨呈现结构性分化，科技成长板块领跑 [2] - 市场整体估值处于合理区间，横向对比全球主要市场，A股估值仍具备修复空间 [2] - 结构性行情得益于产业升级推动和流动性宽松环境支撑，当前震荡整理具有积极意义 [2] - A股科技板块市值已占整体市值的四分之一以上，显著超过银行与房地产行业市值之和 [3] - 在A股市值前50大公司中，科技企业数量从“十三五”末的18家增至目前的24家，占比接近半数 [3] 行业发展驱动力 - 中国经济发展实现从劳动力红利、工程师红利向科技创新红利的跨越 [3] - 新质生产力正在重塑科技创新的底层能力，打破仅擅长工程化落地和成本控制的传统认知 [3] - 长期乐观因素包括全国统一大市场形成带来的内需增长潜力、强大的制造业竞争力以及人工智能技术浪潮 [3] - 在人工智能浪潮下，中国庞大的工程师资源、数据优势与科技应用能力相结合将催生新一轮成长机遇 [3] - 半导体、芯片、创新药、机器人等细分领域发展提速，技术持续突破，产业趋势不断增强 [1] 投资策略与风格 - 科技制造行业竞争激烈，容易形成“赢者通吃”的格局，因此投资时更应注重企业质量 [1][7] - 在行业配置上应保持适度均衡，以更好地实现穿越周期的成长回报 [1] - 倾向于采用现金流折现模型进行企业估值，该模型即使面对尚未盈利的企业仍可进行合理估值 [4] - 实际选股过程中会综合考量企业的商业模式、竞争优势及所处产业趋势 [4] - 坚持质量成长的投资风格，遵循“长期重于短期，质量重于弹性”的判断原则 [4] - 对“成长”的定义是公司未来3至5年利润有望实现1倍以上的增长，“质量”则强调企业质地优秀且具备分红意愿和能力 [4] 具体投资机会 - 过去三年多价值风格持续优于成长风格的阶段或将告一段落，市场有望开启新一轮周期 [6] - 随着政策持续发力，市场风险偏好逐步回升，“成长”风格将迎来更多由基本面驱动的投资机会 [6] - 重点看好制造业出海与内需反转等机遇，制造业出海是中长期投资方向 [6] - 在全球地缘政治复杂背景下，有能力在海外建立生产、销售乃至研发体系的行业龙头，其议价能力和市场占有率有望提升 [6] - 内需反转方向包括估值合理、增长较快或经营出现拐点的行业机会 [6] - 人工智能、自动驾驶、医药等细分成长赛道具备长期布局价值 [6] 基金产品表现 - 截至今年6月30日，嘉实制造升级过去一年净值增长率为54.63%，同期业绩基准收益率为28.76% [4] - 嘉实成长驱动自成立以来收益率达36.33%，同期业绩基准涨幅为9.21% [4] - 嘉实领先成长自成立以来累计收益达161.03%，同期基准涨幅为37.17% [4] - 嘉实制造升级的近一年业绩在全市场标准股票型基金中排名第10 [5] - 嘉实成长驱动的近一年业绩位列全市场偏股型基金前21% [5]