投资评级与目标价 - 维持周大福创建目标价9.42港元及"买入"评级 [1] 业务分部表现 - 各分部业务大致稳定 物流出租率反弹及建筑业务受惠北部都会区发展建议可抵销其他业务不确定性 [1] - 金融服务业务快速增长 AOP同比增长29%至12.42亿港元 [2] - 道路业务AOP同比减少8%至14.39亿港元 主因长距离车流量减少 [2] - 物流板块AOP增长3% 其中中铁国际货柜运输有限公司贡献23%强劲增长 [2] 财务表现 - 2025财年应占经营利润同比增7%至44.66亿港元 超出预期 [1] - 股东应占溢利同比小幅增4%至21.62亿港元 [1] - 合约服务边际余额年增13%至92亿港元 奠定未来利润基础 [2] 股息与派息政策 - 建议派发末期股息每股0.35港元 去年持平 [1] - 2025财年总股利达每股0.95港元 包括中期股息及特别股息 [1] - 建议每10股派1股红股 [1] - 预测2026-2027财年股息率达8.4%/8.8% [1] - 维持长期渐进式派息政策确保股东长期回报增长 [1] 成本与盈利驱动 - 融资成本预计进一步下降 2024/2025财政年分别为4.7%/4.1% [1] - 融资成本下降有助于推动公司盈利 [1] 估值与投资吸引力 - 公司目前估值便宜 股息回报吸引 [1]